螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　螺纹钢开市首日大幅下跌，或受市场担心特朗普后续继续加征关税，以及对国内政策进一步宽松的信心不足影响。基本面看，基于房地产新开工降幅可能收窄、但施工降幅继续扩大、基建有一定发力空间的判断，2025年螺纹钢需求同比降幅预计低于2024年，上半年降幅或在10-15%左右，据此推算，螺纹钢春节后库存高点预计在950万吨以下，同比减少300-400万吨，短期内螺纹产需仍相对健康，节前市场冬储意愿不高，且临近3月“两会”政策预期可能会逐步增加，因此负反馈风险较小，钢价深跌概率偏低，但钢厂盈利情况较好，螺纹钢旺季产量若增至235万吨以上去库可能较慢，并引发新的产需矛盾，因此从中期看螺纹难以承接较高的复产，也难以给出较高的利润，螺纹短期延续春节前波动区间，关注3400-3450元压力，下方支撑3200-3240元。
　　【交易策略】
　　螺纹短期基本面预计相对健康，3月之前对“两会”仍有政策宽松预期，同时节前现货冬储不多，故产量回升前价格深跌概率偏低，向上关注3400-3450压力，下方支撑3200-3250元，短期若回调至接近3200元附近可考虑做多。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　春节后热卷大幅下跌，与市场对特朗普后期可能继续加征关税，以及国内政策宽松力度可能不足的担忧有关，周三国内股市偏弱强化了这一利空。基本面看，热卷2024年需求同比增加1%左右，2025年1月制造业PMI重回50%以下，不过汽车、家电销售及排产数据尚可，考虑特朗普已开始对华征收关税，预计“抢出口”情况或持续，因此对热卷短期需求同比增速维持1-2%的预期，而春节前热卷产量已接近2024年上半年高点325万吨，产量若维持高位，则春节后热卷库存高点将同比增加40-50万吨，不过需求若能维持1-2%的增速，则仍能承接325万吨的产量，因此热卷仍是产需存均在高位的弱平衡状态，黑色系短期负反馈风险不大，热卷向下存在支撑，但出口价格承压及关税风险也将压制热卷上涨高度。上方压力3550-3600元，下方支撑3300-3350元。
　　【交易策略】
　　热卷供需双强，库存同比持平，短期基本面矛盾有限，但美国关税政策仍给热卷需求带来较大不确定，同时海外钢价涨幅有限，热卷短期上涨空间或难以打开，上方压力3500-3500元，下方支撑3300-3350元，在黑色中作为空配品种，但近期回落后谨慎追空。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　假期后首日，铁矿石小幅冲高后回落，受特朗普后期可能会继续加征关税以及对国内政策宽松信心不足影响。基本面看，上周澳洲港口发运恢复，全球铁矿石发运量环比明显回升，预计2月第二周国内到港量将环比增加，但巴西发运仍处淡季，因此2月份铁矿石供应量预计偏低，钢厂盈利情况尚可，故春节后高炉有复产空间，或带动钢厂原料补库，铁矿石短期看产需向好，人民币重新走弱，铁矿石期货价格在黑色系中预计仍相对偏强，可考虑逢低做多，不过钢材需求预期明显改善前，铁水复产高度受限，铁矿石中期看供应将逐步增加，因此难以给到较高估值，普氏指数短期关注108美元压力，向下支撑95美元，期货价格关注840-850元压力，向下支撑750-760元。
　　【交易策略】
　　春节后短期面临高炉复产及到港量偏低的情况，铁矿石基本面向好，铁矿石短期在黑色中可考虑逢低多配，但美金价格若接近110美元，则做多性比价将走弱。05合约支撑750-760元，压力840-850元。5-9正套有回调可考虑做多。