特朗普上台后仅仅半个多月时间里，美股几经波折。DeepSeek发布最新大模型R1冲击美股市场，直到美国宣布推迟加增关税。当地时间1月24日周五，纳斯达克100指数当日下跌0.6%，并在下一个交易日（1月27日）加速下跌3%，美股市场出现恐慌。引发此次美股恐慌的导火索很大程度上是来自中国DeepSeek公司发布的R1大模型。
　　市场普遍认为AI投资者担心该模型的出现会影响科技巨头对AI芯片资本开支的重新思考，并影响AI芯片企业的需求前景。实际上，除DeepSeek外的各大科技巨头也持续在优化其模型算法，但AI企业发展并不会因其模型算法的提升而降低对算力的需求，算力和算法并不是互相竞争取代的关系，相反，高效的算法结合更强的算力能推动AI领域加速发展。顶尖芯片算力在未来仍将供不应求，科技发展对算力的需求会不断增加，支撑美股科技行业股价。
　　特朗普在上台后随即举起关税“大棒”，但是目标却意外新增了近邻加拿大及墨西哥，一系列贸易政策的调整引发了市场对于全面贸易战升级的担忧，并对美股市场形成了一定扰动。但是随着美国暂缓对加拿大、墨西哥加税，当日美股三大股指跌幅收窄，并在随后几个交易日持续回升。
　　不论如何，市场需要认识到，之前对于特朗普关税政策只是谈判工具这个固有观点需要做出调整，不论是政策力度抑或是将这些政策作为谈判工具的持续时间，同时市场对于“特朗普2.0将促进股市增长”的看法可能也并不一定完全正确。
　　往前看，在DeepSeek对美国算力需求和行业前景的实质影响明晰前，美国科技股巨头预计仍将震荡承压；另一方面，关税对美股市场而言既是风险也是机会，如果特朗普将关税完全作为谈判工具或手段，美国再通胀带来的高利率压力将会有所缓解，美联储降息空间打开后将会释放美股整体压力。