一、行情回顾与后市展望
　　2月6日，焦炭、焦煤期货主力合约2505震荡回升，收复前一日1/3以上到1/2左右跌幅。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　2月6日，焦炭2505合约日线KDJ指标前一日死叉后走势分化，J值调头小幅回升，K值、D值继续回落；焦煤2505合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续回落。焦炭2505合约日线MACD红柱继续收窄，焦煤2505合约日线MACD红柱连续5个交易日收窄后转为略有放大。
　　1.2后市展望：
　　焦炭方面，近4周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.5-51.9万吨区间小幅波动，上周略有增产；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但春节当周（上周）回落至700.7万吨；港口焦炭库存于1月中旬恢复至去年11月初以来新高后近2周有所回落；吨焦平均利润数据暂未更新，仍维持在春节前一周连续4周亏损状态。
　　焦煤方面，近期洗煤厂产量和开工率大幅走低，均创2020年2月中旬以来新低；洗煤厂精煤和原煤库存分别自2020年10月中旬和2021年2月中旬以来新高连续2周明显回落；春节当周（上周）钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅回落（降幅达14.0%），港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续4周回落。
　　从焦煤基本面综合来看，焦炭现货第7轮提降落地，焦炭单吨利润连续4周亏损；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤开始去库；港口炼焦煤库存自高位连续4周回落，洗煤厂产量、开工率大幅走低，洗煤厂库存明显回落，显示焦煤高供应压力继续得以缓解。
　　但消息面上，中美贸易争端再起，尽管金融市场早有预期，但时间上比此前预期来得更早，短期黑色系商品市场避险情绪较重。但我们认为，美国加征的10%关税税率已经在很大程度上被汇率波动抵消，对实体经济层面影响并不大，而金融市场担心的是，随着中国的反制措施出台，后续局势的演变较难以推测，其中的不确定性带来短期投资者风险规避行为。即便如此，按照地缘政治博弈规律，近期再度出现中美贸易方面的巨大利空事件的概率较低，在短期黑色系商品价格超调后缓步回升仍有可能，不建议持续卖出保值或投资，我们更倾向于在悲观投资者过度反应后黑色系商品市场重建基本面信心。