贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国2025年1月份新增ADP私人就业18.3万，大幅超过市场预期的15万，而2024年12月读数也从12.2万上修至17.6万。数据说明美国就业市场韧性回归，给美联储更多底气去继续暂停降息，贵金属避险需求减退，且美元指数探底回升也抑制贵金属上涨动能，伦敦黄金回撤到2860美元/盎司附近，等待周五的非农就业数据给出新指引。整体上看2024年12月下旬以来的金银反弹趋势保持良好，建议投资者在设好止损的情况下持偏多思路参与交易。本周关注美国1月份ADP与非农就业、英国央行议息会议、特朗普2.0关税武器化。
　　中线行情：
　　2024年11月初特朗普在美国大选中胜出，市场热烈交易特朗普对内降税减费以及对外关税武器化将推高美国通胀(从而抑制美联储降息进程)且打压海外经济增长动能(从而推高美元汇率)的逻辑，美国大选不确定性消退、美联储降息预期减退以及美元指数和美债利率偏强运行一度将伦敦黄金推低至2536美元/盎司。但特朗普还没正式上任就频频发表领土扩张以及加征关税言论，这表明特朗普2.0新政将进一步推高全球地缘政治风险并打压全球经济增长动能；因此在上述三个利空因素逐一落地之后(美国大选彻底结束、美联储确认放缓加息步伐、美元指数和美债利率因通胀压力缓和而高位回落)，黄金价格在避险需求推动下显著反弹至2800美元/盎司上方并再创历史新高。值得注意的是，黄金价格大幅上涨是在美元汇率和美债利率高位小幅回落(因此仍处绝对高位)的情况下实现的，这说明在地缘政治风险的影响下金价的上涨弹性非常强，投资者不要轻易猜测金价顶部；另一方面我们注意到目前黄金期货市场多头仓位非常高，而且2024年11月份至今伦敦黄金上涨幅度也达到13.4%，这意味着一旦市场做多情绪减退，金价可能迎来快速修正。