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　　中國旅遊業：春節期間客流量增長6%
　　據中國文化和旅遊部統計，春節八天假期期間，全國國内旅游出游5.01億人次，較去年同期增長6%。國内游客出游總花費至人民幣6,770億元（同比+7%），相當於每日平均遊客量為6300萬人次，人均支出約為人民幣1351元（同比+ 1%）。
　　雖然遊客量符合預期，但平均支出的小幅增長低於預期。我們認為，這是由於消費者信心低迷和持續的通貨緊縮壓力。值得注意的是，2025年農曆新年期間的國內旅遊量比2019年高出21%，凸顯了消費者行為的結構性轉變，越來越多的中國遊客選擇在長假期間進行休閒旅遊。這一趨勢對線上旅行社來說是一個積極的推動力，它們繼續受益於國內旅遊需求的成長。
　　對於OTA行業，我們的首選仍然是攜程(9961.HK)，其目前的估值為18倍的市盈率。我們認為，憑藉強大的品牌影響力和不斷擴展的服務範圍，公司將長期受益于國內游和出境遊的持續增長。(研究部)