2025/1/20-2025/1/25上证指数0.33%，深证成指1.29%，轻工制造指数-0.15%，在28个申万行业中排名第16；纺织服装指数0.75%，在28个申万行业中排名第9。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（2.03%），家居用品（0.92%），包装印刷（-0.62%），造纸（-2.52%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（1.4%），纺织制造（0.1%），饰品（-0.08%）。
　　重点业绩预告：嘉益股份、匠心家居业绩靓丽，索菲亚利润端表现优秀。1）嘉益股份：预计24年实现归母净利润7.25-7.45亿元，同比+53.59%-57.83%；扣非净利润7.2-7.4亿元，同比+54.36%-58.65%。受益于行业景气度向上、核心客户合作关系深化、新客户的导入等因素，公司业绩表现靓丽。2）匠心家居：24年实现归母净利润5.7-6.5亿元，同比+39.91%-59.55%；实现扣非净利润5.16-5.96亿元，同比+44.87%-67.33%。公司积极拓展自主品牌的建设，直销的零售商客户显著增加，“店中店”模式的推进有效、顺利；不断加强自身创新研发能力、扩大合作创新的范围，研发成功的系列新产品为报告期内的业绩增长提供了新动力。3）索菲亚：预计实现归母净利润13.2-14.5亿元，同比+5-15%；扣非净利润10.2-11.3亿元，同比下降0-10%；营业收入105-116.7亿元，同比-10%至0%。非经损益更加较多主要为公司全资子公司出售参股公司股权并接受交易对价所产生。4）台华新材：预计实现归母净利润7-7.6亿元，同比+55.86%-69.22%；扣非净利润5.7-6.3亿元，同比+56.7-73.2%，判断Q4存货减值、奖金等费用计提较多。
　　AI眼镜：2024年全年AI智能眼镜销量234万台。根据维深信息wellsenn的调研和跟踪统计，2024年全球AI智能眼镜销量234万台，销量占比主要来自于RayBanMeta智能眼镜。2024年AI智能眼镜新品品牌多，但是量产发售时间基本落在2025年，主要销量贡献来自于RayBan Meta智能眼镜，2024年累计销量达到225万台。预计2025年全球AI智能眼镜销量550万台，较2024年增长135%。增长主要来自于2024年四季度闪极、雷鸟、Rokid、looktech等品牌厂商发布的新品量产发售，以及2025年小米、三星、字节跳动、雷神等更多品牌大厂的AI智能眼镜产品落地。更多AI智能眼镜品牌厂商的加入，推动AI智能眼镜市场规模不断扩大。AI智能眼镜已进入产品密集发布期，渗透率有望快速提升，赛道潜力可期。建议关注：【英派斯】、【博士眼镜】、【明月镜片】、【康耐特光学】。
　　内销家居：期待以旧换新持续落地改善需求。2025年以家居家装旧换新补贴持续落地中，需求改善&格局改善可期；预计25Q1前期补贴订单逐步兑现至业绩端。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
　　品牌服饰：建议关注1）功能性鞋服消费关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等；2）家纺龙头【罗莱家纺】【富安娜】、【水星家纺】，家纺补贴持续发放下，家纺龙头拥有更强的产品力及品牌力，作为补贴首选有望充分受益，有望提振品牌销售业绩；3）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；4)定位“消费+医疗”双轮驱动的【稳健医疗】，全面赋能旗下品牌全棉时代产品、营销等团队，渠道运营效率提升，24Q3品牌加速增长，整体实现营业收入10.8亿元，同比增长20.6%，单季度收入同比进一步提升，品类方面干湿棉柔巾、卫生巾及成人服饰同比分别增长47.1%、17.1%及23.8%。
　　纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）关税风险低、新客户逐步放量的运动鞋制造龙头【华利集团】。2）化学法再生逐步贡献增量利润，差异化产品占比持续提升的【台华新材】3）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】、【兴业科技】等。
　　造纸：纸价继续上涨，短期供需及格局改善。上周阔叶浆及针叶浆价格环比提升，受国际浆厂调涨报盘、人民币汇率变化以及海外浆厂一季度停机检修、转产消息的发酵等多重因素影响下，纸企春节备库动作提前，进口阔叶浆价格逐渐回温。短期白卡纸及文化纸供需关系及格局改善，纸价有望回升。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。