本周券商观点：近期有不少上市券商发布2024年业绩快报或业绩预告，根据各家数据表现，我们继续维持2024年全行业净利润同比+12%的判断，其中4Q2024预计同比+57%。基于当前各业务条线高频数据，以及节后流动性边际改善、股债两市走势平稳的中性预期，给予1Q2025行业净利润同比+24%的预期。监管提振和托底股市态度明确，券商基本面边际改善确定性强，监管推动中长期资金加速入市及节后流动性环境边际改善背景下，优先关注以东方财富为代表的具备互联网展业优势的标的，此外建议持续关注有望冲刺“一流投行”的头部梯队，包括中信证券、招商证券（H股）等。
　　证券基金业高频数据：1）市场行情：本周（1.20-1.24下同）沪深300、中证全债指数分别上涨0.54%、下跌0.04%。2）市场活跃度：A股和港股成交额均有所增长。本周A股日均成交额为12329亿元，环比上周（1.13-1.17，下同）+2.7%。年初以来A股日均成交额为12101亿元，较2024年全年+13.8%。本周港交所日均成交额为1507亿港元，环比上周+9.9%，年初以来港交所日均成交额1491亿港元，较2024年全年日均成交额+13.1%。3）融资融券：本周两融余额环比小幅下降，继续保持高位。截至1.23，市场两融余额为18163亿元，环比上周五-0.3%，较上年末-2.4%。4）公募基金：本周新成立基金以债券基金和被动权益基金为主。本周市场新成立公募基金份额438亿份；权益基金新成立份额154.7亿份；其中主动权益基金份额26.5亿份。年初至今，公募基金发行份额929亿份，同比+123.4%；权益基金发行份额380亿份，同比+311.8%，其中主动权益基金发行份额40亿份，同比-5.5%。
　　本周热点事件：1）1月23日，证监会联合财政部、人社厅、央行和金融监管总局召开新闻发布会介绍大力推动中长期资金入市。①中长期增量资金入市，公募及险资新增体量预计在千亿级。②对公募及险资实施三年以上长周期考核，引导机构注重长期投资收益。③再次提及支持证券基金并购重组，建设一流投资银行和投资机构。④监管将引导行业机构加大人力、研究、交易以及资本等方面资源投入，提升对养老金、商业保险资金等各类中长期资金的服务能力。⑤监管持续引导鼓励上市公司分红和回购。⑥明确表示2025年起将进一步降低公募基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿费用。⑦互换便利政策上，央行再次表示将进一步提升工具使用便利性，适时推动工具扩面增量。2）本周多家券商发布2024业绩快报/预告，国泰君安、中国银河归母净利润预计分别同比+39%、+29%，4Q2024单季归母净利润同比分别+368%、+149%。
　　风险提示：权益市场大幅波动风险；监管进一步趋严风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险。