核心观点
　　1月中旬锰硅价格呈现出触底回升走势，期现价格均快速拉涨，且期货涨幅更大，基差有所走弱。
　　本轮锰硅快速拉涨核心驱动源于矿端。全球主要锰矿商康密劳公布2月对华锰矿装船报价，加蓬块为4.3美元/吨度，较上个月提涨0.2美元，带来成本端上行，整体涨幅有限。然而，市场担忧的是锰矿发运减量预期，资讯机构指出康密劳2月对中国发运量较以往减半甚至更大，而当前国内锰矿库存已降至近年来同期低位，且部分品种货权相对集中，随着矿端扰动出现导致锰矿价格快速上涨。
　　不过，当前涨幅较好兑现锰矿价格上涨所带来利好，且高利润刺激下锰矿供应收缩能否兑现也有待跟踪，后续可关注锰矿发运情况，若无其他实质性因素扰动锰矿供应则成本端驱动将趋弱。此外，锰硅自身供需格局并未好转，前期亏损局面企业生产并未受限，整体供应仍维持高位，伴随近期价格上涨锰硅供应仍难收缩，供应压力依旧存在。同时，锰硅需求处于季节性弱势，节后需求存回升预期，但增量空间受限，且期现贸易体量偏大，后续兑现易挤占刚需，因而供强需稳局面下锰硅基本面改善有限，产业驱动不强。
　　综上，得益于矿端支撑锰硅价格强势上涨，但利好在兑现，且锰硅基本面改善有限，上行驱动减弱，高位谨慎乐观，后续重点关注锰矿发运情况。