摘要
　　1月金价呈现上行趋势。纽约金由2640美元一线上涨至2740美元一线；对应沪金由618元一线上涨至640元一线。1月金价的上行伴随着美元指数强势运行，短期美元和金价的负相关性下降，我们认为1月金价上行的主要动力是避险情绪以及通胀预期。避险情绪的升温是美国新旧总统更替节点，市场可能担心有不确定性事件；通胀预期升温则是美国1月以来整体经济数据向好，通胀预期上升，利好金价。
　　短期特朗普上任后，市场可能会有靴子落地的表现，即资金避险情绪或有所降温，利空金价，可参考11月初美国总统选举前后金价走势。本次贵金属冲高与10月底的行情有诸多相似之处，美元和金价同涨，美股走弱。此外期价处于前期高位，有一定的技术压力。而特朗普上任后密集签署的行政令可能使短线行情波动加剧。中长线主要把握地缘政治以及降息节奏。美联储小幅缓降的降息节奏以及地缘政治趋于缓和的背景下，2025年上半年金价或承压运行