核心观点
　　1月钢价先跌后涨，整体表现为低位震荡。现实逻辑主导下钢价承压下行，但低供应下矛盾有限，伴随乐观情绪再现，钢价迎来触底回升。
　　淡季钢市产业矛盾累积，库存有所如期增加，但低供应下增幅有限，库存为近年来同期低位，低库存格局给予钢价支撑。此外，品种间库存表现有所差异，板材压力相对明显，且节后供需恢复错配，钢市基本面仍易走弱，节后库存持续增加，关注库存增幅情况。
　　假期临近钢厂生产趋稳，1月钢材供应平稳运行，品种间分化明显。板材产量维持高位，压力有所增加；相应的建筑钢材供应为季节性低位，且钢厂盈利状况尚可，节后产量预期回升，关注后续复产力度。
　　钢材需求呈现出季节性走弱，其中建筑钢材需求降幅最为明显，而板材需求同样走弱，仅个别品种需求韧性较好。假期后钢材需求将逐步恢复，但节奏存有差异，预计板材需求表现会好于建筑钢材，但板材需求面临美国关税政策扰动以及海外反倾销政策抑制，利好效应将趋弱。相应的建筑钢材需求恢复存有时滞，重点关注项目资金到位情况。
　　展望后市，春节后钢材供需两端逐步恢复，但两者节奏差异明显，其中供应恢复要快于需求，节后钢材产业矛盾会累积，为此钢价仍易承压运行，相对利好则是部分品种供应偏低，矛盾相对有限，且两会临近政策预期将再度发酵，届时主导钢市逻辑会再度切换。总之，节后钢市运行逻辑在预期现实之间切换，且前期多交易弱现实为主，钢价易承压走弱，但随着重大会议临近预期交易权重开始增加，届时价格将再度回升，整体走势或将先跌后涨，且品种间强弱易分化。