甲醇：在2024年7-8月份，由于国内期货盘面MTO毛利润跌落至-300元/吨，导致烯烃企业亏损程度显著扩大，部分现货企业一度亏损达1800元/吨。为了避免产生过大亏损，烯烃企业集中降负荷，部分甚至停产。随着烯烃行业开工率大幅回落，对高价原料甲醇产生强烈抵触并转售甲醇原料以后，甲醇期货止涨转跌，期价从2600元/吨持续回落至2300元/吨一线下方，累计跌幅达11.57%。2025年初以来，国内期货盘面MTO毛利润一度下跌至-632元/吨，创历史新低。在亏损程度加大的背景下，节后国内烯烃企业降负或停产将成为大概率事件，并倒逼高价甲醇重新回落。
　　总体来看，美国新任总统特朗普重回白宫，关税贸易战预期增加，驱逐移民或诱发再通胀，在非农数据表现乐观的情况下，全年美联储降息预期下降至1次。预计美联储1月或将暂停降息，市场可能需要等到3月议息会议前后才能看清新的方向，重点关注3月FOMC会议的点阵图更新。从甲醇供应端来看，目前国内煤制甲醇利润显著改善，周度产量稳步攀升，维持高位运行。虽然海外进口量或在一季度维持偏低水平，伊朗限气从12月下旬持续到次年的2-3月，外部供应压力稳中趋降。不过随着春节以后，中东地区气温回暖，天然气原料民用需求下降将重新提振甲醇装置负荷回升，届时外部货源会重新充裕，每年3月伊朗气温明显回升后，其天然气制甲醇装置大概率陆续重启，预计3月份我国伊朗甲醇进口量恢复仍较慢，4月进口量大概率回升。从需求端角度来看，甲醇下游传统需求表现偏弱，仍处在触底企稳阶段。下游烯烃需求偏弱，盘面利润亏损加大。1月国内多套MTO装置出现停产降负现象，下游需求企业对高价原料抵触情绪的现实反馈。地缘角度而言，中东巴以暂时停火，美俄展开谈话，俄乌冲突烈度或降低，潜在风险下降。这无疑将减弱甲醇地缘溢价空间，令甲醇面临回调压力。
　　鉴于后市甲醇期货2505合约面临调整压力，预计甲醇期价跌幅或强于PP和塑料，届时期货盘面MTO毛利润可能存在回升动力，从而展开一轮修复行情。