价格：截至2025年1月24日收盘，V2505合约报5175元/吨，较上周收盘-2.84%。供应持续高位，临近春节下游需求偏弱，特朗普关税主张利空终端制品出口，V2505震荡走跌。
　　基本面：供应端，本周青岛海湾、湖北宜化、云南能投等装置开工负荷提升，产能利用率环比+0.10%至82.03%。其中，电石法产能利用率环比-0.06%至81.71%，乙烯法产能利用率环比+0.51%至82.89%。需求端，春节将至，下游制品企业陆续休假，管材、型材开工率低位下降。库存方面，截至1月24日，PVC社会库存（隆众21家样本）环比+0.54%至40.7万吨，库存压力中性偏高。成本方面，本周西北电石价格受限电影响小幅上涨，电石法PVC全国平均成本环比+1.38%至5392.57元/吨；乙烯CFR东北亚稳定，人民币小幅升值，乙烯法PVC全国平均成本环比-0.85%至5716.79元/吨。电石法现货价格冲高回落收跌，装置亏损加深；乙烯法装置受现货偏强、成本下降影响利润修复。
　　展望：春节期间部分装置检修、降负，或小幅缓解高供应压力。节后下游制品开工缓慢恢复，终端地产改善仍需时间，需求短期改善有限，预计PVC在经历春节累库后呈现库存高位、去化缓慢趋势。成本方面，西北地区电石供应仍受限电扰动。短期内PVC基本面仍偏空，但远期预期受二季度检修计划和“两会”改善，05合约下行空间受抑制。预计下周V2505震荡走势，区间在5100-5250附近。