奈飞发布2024年四季度财报，营收102.47亿美元，同比增长16%，高于市场预期的101.3亿美元；净利润18.69亿美元，同比增长99%，每股收益4.27美元，高于市场预期的4.18美元。全年会员实现4100万净增长，收入增长16%至390亿美元，营业利润首次超过100亿美元大关。
　　季度新增付费用户超预期，强增长下业绩指引上调。2024年四季度奈飞全球流媒体付费用户净增1891万，远高于市场预期的920万；季度末付费会员总数达3.016亿，同比增长15.9%，增长主要得益于其内容阵容、产品改进和第四季度典型的季节性因素。财务方面，运营利润率22%，同比增长5.2pct，自由现金流13.8亿美元，同比略有下降，主要原因是对内容和技术的投资增加。业绩指引方面，公司预计2025年营收达435亿美元至445亿美元，同比增长12%至14%，较此前指引上调5亿美元，将运营利润率目标上调至29%，同时宣布回购150亿美元股票。
　　优质内容推动付费用户增长，套餐价格上调有望进一步支撑收入增长。四季度公司优秀的内容策略有效推动了付费用户增长，其中《鱿鱼游戏2》有望成为观看量最高的原创剧集季之一，《随身危机》进入十大电影榜单，杰克·保罗对战迈克·泰森的比赛也收获极高关注，显著提高了会员活跃度，关键拉美市场新增约415万用户。奈飞同时宣布将调整美国、加拿大、葡萄牙和阿根廷的大部分订阅套餐价格，目前美国地区已上调，最便宜的含广告会员套餐将从每月6.99美元涨至7.99美元，无广告标准套餐从15.49美元涨至17.99美元，更高品质的高级计划月费从22.99美元上调到24.99美元。公司优质内容储备充足，2025年两部热门剧集《怪奇物语》和《星期三》将回归，高用户活跃度下价格调整有望支撑付费收入持续增长。
　　广告业务保持强劲增长，内容投入预计进一步扩大。公司四季度广告计划会员数环比增长30%，占覆盖地区注册人数的55%以上，公司自建广告技术平台已在加拿大上线，计划在2025年将其推广到其他12个覆盖广告业务的国家，4月开始在美国推广。公司手游《鱿鱼游戏：释放》在107个国家/地区排名第一，表示会继续推进开发基于Netflix IP的叙事类游戏。内容投入方面，公司预计今年在内容上的支出将达到180亿美元，高于2024年的170亿美元。
　　风险提示：内容交付进度不及预期、用户增长不及预期、市场竞争加剧。