前瞻及佐证指标：
　　二手及租金价格：截至2024年12月，一线四城二手价格指数和租金价格指数均同比降幅收窄；
　　新房案场和二手带看：截至2024年12月，50城整体新房案场指数同比增幅收窄，二手带看指数同比增幅扩大；
　　流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，截至2025年1月，宏观层面流动性同环比宽松力度扩大；
　　成交量信心指数：截至2025年1月19日，50城整体新房和二手房成交量信心指数均边际下降；
　　市场景气指数：截至2024年12月，50城整体市场景气指数同比增幅收窄。
　　周观点：一、企业端“信用底”的构筑过程或使得投资人避免担心“估值陷阱”再出现，判断股票或难以回到前低。强调重视“先信用、后供需”的修复机会。中央经济工作会议提出“合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作”表述下判断收购商品房和存量土地政策或持续推进，助力改善房地产市场供需关系以及地方政府和房企主体的流动性。二、“持续用力推动房地产市场止跌回稳”表述中“持续用力”或是关键，不排除后续有更多的长效政策以及超常规逆周期调节措施出台的可能，而供需双向均是可能考虑的范围。三、重视在供应缩量预期、供给品质优化以及购房者画像显著分化推动下，新房市场供需环境或较二手房更早出现边际改善的可能。目前已进入观察窗口，高品质住宅供给的放量以及净租金回报率与房贷利率之差收窄或是观察变量。四、关注全国性和区域性房企风险溢价修复的三条主线：（1）21年后资产负债表贡献利润表较优；（2）部分企业信用溢价；（3）困境反转。
　　风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。