行业事件
　　农业农村部12月能繁存栏维持稳定
　　根据农业农村部数据，截至2024年12月末，全国能繁母猪存栏量是4078万头，接近105%的产能调控绿色合理区域的上线。2024年生猪养殖实现扭亏为盈，出栏生猪头均盈利214元，较2023年提高290元。2024年母猪产能进入缓慢恢复阶段，对应到2025年生猪出栏量开始释放。2025年供应相对宽松，猪价或承压。2025年春节后消费淡季猪肉阶段性供给过剩的可能性增加，生猪养殖或将出现微利甚至亏损。
　　涌益咨询12月能繁母猪存栏继续增加
　　根据涌益咨询数据，2024年12月样本点1能繁存栏环比增1.27%（前值0.34%）；样本点2能繁存栏环比增0.86%（前值0.56%）。12月配种数环比增0.95%；分娩母猪窝数环比增0.83%。12月成活率略有下降，断奶仔猪成活率较上月下降0.21%，育肥出栏平均成活率较上月降1.16%。据涌益咨询反馈，集团企业保持稳定增产模式，中型场母猪存栏维持微增趋势。
　　 Mysteel数据12月能繁母猪存栏继续增加
　　根据Mysteel数据，2024年12月全样本能繁母猪存栏环比+0.39%（前值+0.36%），其中规模场能繁母猪存栏环比+0.36%（前值+0.39%），中小散能繁母猪存栏环比+1.13%（前值-0.67%）。据Mysteel反馈，12月生猪市场震荡走势，养殖企业利润空间仍存，上游产能去化意愿较弱。其次，12月全国市场疫病相对平稳，2025年行业降本增效及部分规模企业出栏计划增量带动下，上游母猪产能缓增。
　　投资建议：布局低成本生猪养殖企业
　　猪价于2024年4月开始震荡向上、猪病影响边际转弱、饲料端成本持续下降，猪价在8月见顶达到21+元/公斤，随后开始震荡回落。随着天气进一步转凉，猪肉消费需求有所增长，加之春节前备货拉动消费，春节前生猪养殖或将保持盈利。2024年母猪产能进入缓慢恢复阶段，2025年生猪供应或开始进入宽松局面，猪价预计承压。推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业，如牧原股份、温氏股份等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。
　　风险提示：疫病风险，畜禽价格长期低位风险，原材料价格波动风险。