投资要点
　　食饮观点：我们认为食饮板块短期重点关注春节和年货节表现（24Q4、25Q1增速）、酒企潜在分红提升预期、微信小店送礼概念等，25年春节或迎来验证期；中长期看，白酒重视具备较强品牌势能、库存更早出清、增速目标合理的龙头标的，大众品关注高景气和餐饮修复两条主线。
　　白酒板块：当前重点推荐+1月金股为古井贡酒。政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“势能延续”、“低基数修复”两条主线：①势能延续的确定性：高端酒推荐五粮液/贵州茅台，次高端及区域酒推荐古井贡酒/山西汾酒/迎驾贡酒/今世缘；②低基数修复的弹性：高端酒推荐泸州老窖，次高端及区域酒推荐老白干酒/水井坊。
　　大众品板块：我们针对2025年大众品板块的投资主线，主要总结为两点，即景气度主线和修复主线：1）重视当下行业景气度持续或2025年景气度有望上行的子板块，重视收入向上或业绩驱动带来的投资机会。板块选择主要为：零食=饮料＞乳制品＞预调酒/威士忌。2）促消费政策驱动下，内需有望持续修复，重视餐饮供应链相关板块的业绩修复和估值修复带来的机会。修复顺序上：小B＞大B＞C端；个股选择上：在餐饮供应链相关板块中（速冻、啤酒、复合调味品、传统调味品、卤味）B端占比和小B占比高的标的有望率先修复；在投资策略上，我们认为首选景气主线，再抓修复机会，龙头个股优先。推荐标的：三只松鼠、青岛啤酒、颐海国际、盐津铺子、天味食品、宝立食品、东鹏饮料、伊利股份、海天味业、安琪酵母、安井食品、仙乐健康、新乳业，关注燕京啤酒。
　　1月6日~1月10日，5个交易日沪深300指数下跌1.13%，乳制品（-2.53%）、其他食品（-2.63%）跌幅较少，速冻食品（-6.57%）、其他酒类（-6.41%）、休闲食品（-6.22%）跌幅较大，白酒板块下跌-3.52%。
　　【白酒板块】政策催化下或迎白酒结构牛市，重点推荐古井贡酒
　　板块回顾：本周白酒板块有所调整
　　1月6日~1月10日，5个交易日沪深300指数下跌1.13%，白酒板块下跌3.52%。具体来看，白酒板块中迎驾贡酒（+3.91%）涨幅居前，顺鑫农业（-9.73%）、天佑德酒（-8.38%）、皇台酒业（-6.90%）跌幅较大。
　　古井贡酒重点推荐：兼具β和α的安徽白酒龙头，基本面与股息率兼备
　　核心观点：古井作为兼具β和α的安徽白酒龙头，短期或迎春节动销超预期+潜在分红提升催化，中长期业绩增长确定性强，基本面与股息率兼备，我们看好古井当前的投资机会，持续重点推荐。
　　一、我们认为古井短期有何催化？
　　1）春节较优：我们预计古井当前回款进度较优，由于春节期间大众价位表现较好，预计有根据地市场的古井贡酒动销优于行业，春节古井回款动销或超预期。
　　2）提升分红：古井于上周发布中期分红方案，考虑到其23年分红率仅52%，我们看好公司近期潜在分红提升预期，若24年分红率提升至60%则对应当前股息率将提升至3.81%，显著提升股东回报。
　　3）报表验证：尽管市场预期明年酒企将下调全年目标，但春节依然是各家酒企抢夺回款的重心。我们预计古井24Q4+25Q1的收入增速仍将位于行业前列，25年开门红表现及全年表现或超预期。
　　二、为何我们看好古井中长期业绩确定性？
　　1）β：安徽省内消费升级势能仍强，徽酒100-400元价格带仍在扩容。
　　2）α：古5/8/16单品势能强劲，省内引领核心价位带升级，省外全国化持续扩张，中长期费用率持续收缩。
　　3）差异化认知：①我们认为古井产品体系领先同业，目前古井遵循古30联盟商模式、古20主打政务、古16主攻宴席、古8全渠道发展的战术策略，产品战略思考成熟，核心单品定位清晰。②我们认为古井省外或迎突破，当前古井省外全国化价位明确（200-300元价位）、产品战略清晰（古20做高度，古7、古8、古8中国香放量）、渠道模式先进（厂家一体化，省外扩张不依赖经销商）、资源投入聚焦（广宣聚焦春晚、高铁等核心传播点）。
　　三、如何看待当前估值水平？
　　我们预计2024-2026年公司收入增速分别为18.63%、11.47%、12.08%；归母净利润增速分别为22.76%、16.47%、15.76%，EPS分别为10.66、12.41、14.37元；25年对应PE仅13.54倍，近5年估值分位数仅1%，我们认为当前估值具高性价比，维持买入评级。
　　数据更新：飞天茅台批价环比稳定，茅五库存维持稳定
　　据“今日酒价”统计，贵州茅台：本周飞天茅台（散）批价约2230元，批价环比稳定；五粮液：本周批价为950元，批价总体维持稳定；泸州老窖：本周批价为860元，批价总体维持稳定。
　　投资建议：政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线
　　当前重点推荐+1月金股为古井贡酒。政策催化下或迎白酒结构牛市，推荐攻守兼备两条主线。重视“势能延续”、“低基数修复”两条主线：
　　①势能延续的确定性：高端酒推荐五粮液/贵州茅台，次高端及区域酒推荐古井贡酒/山西汾酒/迎驾贡酒/今世缘；
　　 ②低基数修复的弹性：高端酒推荐