美国就业市场依旧强劲，压制美联储降息预期。12月新增非农就业25.6万，大幅高于市场预期的16.5万，交易员开始押注2025年仅有一次降息，美国银行甚至认为今年不会降息，这进一步推高了美国十年期国债收益率，中美利差进一步扩大，给人民币带来一定贬值压力，亦不利于外资的进一步流入，但事实上这绝大部分均已反应在行情上被市场所消化。美国新总统即将上任，其对国内的贸易关税等政策预期可能仍会短期压制市场风险偏好，但我们需要关注其上任后短期利空出尽的可能，毕竟政策的落地是循序渐进的。
　　 12月CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月有所回落，核心CPI环比上涨0.2%，强于近10年同期平均水平，呈现连续回升态势，显示政策对总需求有所提振但整体依旧偏弱，后期随着促进物价合理回升成为央行货币政策的重要考量后，逆周期调节力度预计将会继续加大。
　　截至2024年末，北向资金持有A股市值达2.21万亿元，持股数量3383只，与2024年三季度末相比持股市值减少1974亿元，持股数量环比减少6.46%。四季度北向资金之所以出现逆势减仓，中美利差的不断扩大或是主要原因，这给股指上方带来一定压力。然而，目前市场流动整体偏向宽松，下方亦有互换便利等政策资金的支持，指数下行空间亦不大。
　　综合而言，随着沪指回落至3200点下方，前期对市场过于乐观的预期已得到修正，指数下方下跌空间整体有限，预计将维持区间震荡格局，关注美国新任总统上任临近短期利空出尽的可能，建议暂时观望待走势企稳后谨慎试多；同时随着春节假期的临近，前期做多大小盘比价者下周或是较好的局部离场时间点。