观点
　　天然橡胶：
　　供应端：1、海外主产区泰国产量1月份预计高位，2-3月开始季节性减量；国内产区停割。2、进口方面，虽泰国产区1月份仍在提量周期、EUDR延迟一年，但截至11月的泰国库存指数偏低；且进口橡胶加工利润仍偏低，全乳对泰混的价差也在季节性低位水平，加之春节假期在1月底2月初，所以预计1月的进口减量，2-3月环比回升。
　　需求端：国内需求整体平稳。但中美博弈下宏观不确定性增加。
　　行情展望：整体来看，东南亚产区仍处在产能下降周期。节奏来看，一季度需求预计持稳，1月份受春节影响、需求预计有下降，库存的增加速度取决于进口量，后面3月份或将重回去库阶段。
　　风险提示：主产区极端天气、EUDR政策变化、宏观经济等
　　BR橡胶：
　　成本端：主要观察丁二烯的供需格局。
　　丁二烯供应端：如果油价下跌给出炼厂较好的利润，乙烯开工预计提升，则副产品丁二烯的供应量预计增加。而且丁二烯部分新产能是在2024年12月投产，预计也将逐渐形成供应增量。进口方面，丁二烯进口窗口打开，预计1月份进口仍处高位，2-3月份进口或将季节性环比下降。需关注海外乙烯装置的检修情况。
　　丁二烯需求端：有一定增加。
　　整体来看，一季度丁二烯或将处于过剩。伴随着进口预期下降、2月份过剩量或将下降，但3月份随着乙烯下游新产能的投放带来乙烯下游需求的增加，丁二烯供应端预计继续提供增量，导致3月份过剩量加大。
　　合成胶自身：供应弹性高，民营企业能够根据利润情况灵活调整开工。需求方面关注其替代需求的增量部分。但其库存已增至季节性的高位。
　　关注风险点：油价波动等；