观点
　　我们从三段式产业链来分析碳酸锂的处境。
　　上游矿石（包括其他原料）、碳酸锂自身（也有氢氧化锂）以及下游电池的情况我们梳理后，有以下一些结论：
　　碳酸锂生产中，国内除了少数工厂盈利外，其他工厂都亏损。最近开工率只有46%，锂辉石工艺路线的下降最多。与之对应的，2024年增产量较大的也是锂辉石工艺（后文有述及），而这个很大的意外变化，则表明低价辉石料不多了。
　　1季度是传统的淡季，需求端走弱，按照SMM的数据，磷酸铁锂开工下降幅度超过锂盐厂的开工率，此时会有一定的累库，但是否超预期还值得观察。
　　2024年长协比例普遍是100%，甚至有120%的，这种境况在2025年预计改变，中小型非上市公司类的锂盐厂则会选择全部现货，上市公司也会降低合约货比例而寻求期货套保。最终电池厂的头部企业反而会选择在1季度淡季备货。
　　假定1季度的价格能够起来，那么有几个坎需要过，首先是84000元/吨（社会性回收锂电池的生产成本），其次是93000元/吨（非矿和江西某大矿成本）。碳酸锂期货上市以来，一直都没有反弹（之前的那种波动只能算换手），下游也没有备货，因此其上涨行情值得警惕。
　　风险提示：需求大幅下降；宏观风险。