本周点评：
　　基差贴水扩大，市场波动风险预期分化：本周指数走弱，受到市场情绪影响各合约基差下行，对冲策略获得正收益。各品种VIX整体下行，市场预期的短期波动风险有所下降，且各品种SKEW指数均在100以下，市场短期内发生大幅下行的预期较低，但中证500和中证1000指数的短期VIX仍在长期VIX之上，而期限结构上看，中证1000的60日VIX高于30、90与120日VIX，市场对小盘指数中期波动风险的预期偏强。
　　内容摘要：
　　基差贴水加深：2025年1月10日，我们预估未来一年中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为80.37、85.32、71.71、64.81。本周股指期货各品种合约分红调整基差相对周一整体下行、贴水加深。IC、IF、IH及IM当季合约分红处理过的年化基差分别为-5.01%、-0.41%、0.67%、-8.10%。
　　大盘期指重回贴水，对冲策略获得正收益：本周指数走弱，受到市场情绪影响各合约基差下行，IF和IH下季月合约均重回贴水状态，IC、IM季月对冲策略受到贴水扩大影响获得正收益，周度收益分别为0.17%与0.21%。
　　指数成分股分红对最远月合约基差存在影响：截至2025年1月10日，本周中证500指数成分股中有3只股票实施分红，相应股息点指数上涨0.28，占中证500指数点位约0.01%；本周沪深300成分股中有7只股票实施分红，相应股息点指数上涨3.16，占300指数点位0.08%；本周上证50指数成分股中有3只股票实施分红，相应股息点指数上涨3.51，占300指数点位0.14%；本周中证1000指数成分股中有9只股票实施分红，我们估计分红点位为0.36，约占指数点位0.01%。在2506合约存续期内，指数成分股年报分红存在一定影响，其余合约基差受分红影响较弱。
　　波动风险预期分化，小盘指数风险仍然偏高：截至2025年1月10日，30日上证50VIX、沪深300VIX、中证500VIX、中证1000VIX分别为20.57、20.53、31.11及31.45。本周各品种VIX整体下行，市场预期的短期波动风险有所下降，且各品种SKEW指数均在100以下，市场短期内发生大幅下行的预期较低，但中证500和中证1000指数的短期VIX仍在长期VIX之上，小盘指数风险仍然相对偏高。此外，从期限结构上看，中证1000的60日VIX高于30、90与120日VIX，市场对指数中期波动风险的预期偏强。
　　风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。