安踏體育(2020) 
　　 4Q24流水增速環比改善，當中FILA明顯改善，略勝市場預期，安踏主品牌/FILA/其他品牌流水分別增長高單位數/高單位數/5055%，庫存及零售折扣維持穩定，當中主品牌庫存維持約5個月
　　近月市場擔憂FILA短期前景，但其4Q24表現超預期，反映管理層良好的品牌營運能力，我們預期市場對FILA上季表現反應正面，利好安踏短期股價
　　雖然全年流水略低於收入增長指引，但於優化營運成本下，淨利潤率可維持低段20%水平，中長期而言，其多樣化店型模式料可推動集團收入及盈利增長
　　現價對應FY24E/25E財年14.3x/13.7x預測市盈率，後者較其10年平均估值低超過1個標準差(折讓約44%)，雖然我們預期安踏估值短期仍需進行修正，但其大眾市場強勁品牌定位，及多品牌戰略繼續有助於探索消費者對不同運動服裝細分市場需求，因此安踏續為我們的行業內首選，重申其「買入」評級
　　市場回顧
　　恒指創近一個月低：恒指周三(8日)低開後，一度倒升36點，但其後轉弱，最多跌336點，低見19,111點，創去年12月以來新低。恒指收跌167點或0.9%，報19,279點。大市成交1,684億元。
　　美股收市個別發展：環球債息周三(8日)先升後回，美股表現反覆，收市個別發展，道指及標指分別升0.3%及0.2%，納指微跌0.1%。
　　中港股市短期展望
　　恒指料於20,000點附近上落：自內地9月推出政策組合拳後，第四季初經濟溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進，投資者信心偏弱。內地12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。市場憧憬降準降息，甚至落實平準基金。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。惟中央經濟工作會議未見太多額外資訊，相信留待兩會才公布具體刺激方案及增長目標。目前正處於內地政策消息空白期，另外市場觀望美國候任總統特朗普1月就職後的政策去向，預期港股走勢缺乏明確方向，恒指料於20,000點附近上落。
　　短期看好板塊
　　旅遊股：農曆新年長假將至，市民旅遊出行意願料強勁
　　中特估：國資委要求央企將市值管理作為長期戰略管理
　　今日市場焦點
　　中國12月CPI及PPI；
　　宏觀焦點
　　內地實施手機等數碼產品購新補貼，每件不超過500元人民幣；
　　特朗普傳考慮借緊急狀態鋪路大舉加徵關稅；
　　聯儲局官員憂特朗普政策影響，減息步伐將放慢；
　　企業消息
　　安踏體育(2020)去年自家品牌零售額錄高單位數增長；
　　比亞迪(1211)中大型智能旗艦MPV夏，官方指導價25萬元人民幣；