原料端：进入2025年，铅精矿港口库存总量有所增加，但TC报价尚未回正，国内矿山则陆续进入春节假期提前停产放假，1月中下旬矿贸易商市场远距离运输将不再报价，炼厂冬储也已基本结束，市场交投平淡；废电瓶方面，因再生铅炼厂开开停停，原料库存尚可，对废电瓶需求走弱，加之铅价回落，废电瓶小幅跟跌，整体依旧较为坚挺。
　　供给端：原生铅方面前期检修企业复产缓慢，供给增量不及预期；再生铅方面，随着安徽地区生产恢复，产量有所回升，但因铅价回落，再生铅炼厂利润收缩，持货商挺价出货，下游采买倾向于原生铅。
　　需求端：经销商年底备库力度有限，加之铅价波动较大，下游采买意愿不足，旺季表现不及往年同期，部分生产企业主动减产，带动开工下滑。
　　库存端：下游采买更青睐原生铅，但雾霾天气限制运输，厂库发货受限，部分下游持续消耗社会库存，社库去化，但炼厂厂库略有增加。
　　风险因素：宏观风险，原料供给受限，需求不及预期。