上游：国内铝土矿难改供给偏紧状态而价格趋涨，或使国内铝土矿1月生产(进口)量环比增加(增加)，但是澳洲雨季或减少1月铝土矿出口量，使澳洲和几内亚铝土矿现货供给偏紧而以执行长单为主致价格持稳或上涨；环保与检修但因生产大幅盈利使中国氧化铝产能开工率较上周升高，中国氧化铝1月生产量环比减少，进口亏损趋增或限制氧化铝进口量，或使国内氧化铝1月进口量环比减少；海外废铝采购竞争激励但新增废铝进口型号需征1.5%关税，马来西亚港口9月以来清关受阻影响废铝出口，国内北方雨雪天气致废铝回收量减少，或使中国废铝1月生产量（进口量）环比减少（减少）；
　　河南某电解铝厂11月开始停槽技改或影响7-8万吨产能，四川20.5万吨电解铝产能因枯水期和高成本而开启检修，广西个别铝企10万吨电解铝产能已停槽开启技改且或于25年下半年复产，内蒙古华云三期42万吨电解铝产能已满产17万吨剩余25万吨仍待包铝减产，新疆农六师搬迁准东项目20万吨置换产能于10月部分投产，六盘水双元铝业20万吨电解铝技改产能或12月全部通电启槽，中铝青海电解铝10万吨产能或于12月投产，或使国内电解铝1月生产量环比增加，国内电解铝理论加权平均完全本为21400元/吨左右，洛阳伊川豫港龙泉铝业20万吨电解铝产能转移至内蒙古赤峰东山铝业并或于25年6月投产。
　　下游：中国主流消费地铝棒出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周增加；中国铝下游龙头加工企业产能开工率较上周下降，其中铝线缆、铝型材、铝板带、再生铝合金产能开工率较上周下降；铝箔、原生铝合金产能开工率较上周持平；以上说明传统消费淡季引导国内电解铝下游需求预期趋弱。
　　投资策略（氧化铝）：几内亚政局不稳扰动铝土矿出口预期，供给偏紧推升进口与国产铝土矿价格，国内电解铝产能存投复产和补库预期，但是铝土矿和氧化铝新增产能引导供给预期趋松，西南部分电解铝厂检修预期抑制采购需求，或使氧化铝价格震荡偏弱，建议投资者逢反弹布局空单，关注3800-4000附近支撑位及4800-5100附近压力位。
　　投资策略（电解铝）：美联储明年降息幅度预期收窄，特朗普加征关税抑制需求预期，生产成本对电解铝价格支撑趋弱，或使沪铝价格上涨空间有限，建议投资者逢反弹布局空单，关注19300-19500附近支撑位及20000-20200附近压力位。
　　风险提示：参考沪铜部分的风险提示。