土耳其央行宣布降息250个基点幅度超过预期
　　12月26日晚间，土耳其央行下调其基准利率，这是该国近2年来首次降息，目前当地通膨率仍高达两位数。土耳其表示在未来进一步降息方面将保持谨慎，目前通胀率略低于50%，几乎是官方目标的10倍。由行长法提赫·卡拉汉领导的土耳其央行货币政策委员会（MPC）在连续八次会议维持利率不变后，将一周回购利率从50%下调至47.5%（降息250个基点），这一降幅超出市场预期，启动了旨在摆脱长期经济动荡和生活成本危机的降息周期。
　　土耳其央行在声明中表示，将明年的货币政策委员会会议次数从当前的12次减少至8次，不会以相同速度继续放宽利率政策，并强调将“以通胀前景为重点，在每次会议上谨慎决策”。货币政策委员会指出，年末通胀的基本趋势有所下降，以及国内需求放缓，是此次降息幅度的依据。土耳其经济银行（Turk Ekonomi Bankasi AS）高级经济学家奥坎·埃尔腾（Okan Ertem）表示，央行通过将利率决策与宏观经济数据挂钩，提供了重要的前瞻性指引。这表明是一种“依赖数据的方法，而非单纯的降息周期”。尽管如此，埃尔腾认为，鉴于最新的通胀数据呈现下降趋势，央行可能在明年的每次会议上降息250个基点，总降幅达到20个百分点。企业界对周四的决定表示欢迎。土耳其年通胀率已从3月份的75%降至47.1%，土耳其央行认为这是通胀朝5%目标持续下降的趋势，预计还需数年实现。央行的目标是到2025年底将通胀率降低至21%。自2023年初的最后一次降息以来，利率自3月起维持在50%。
　　启动降息周期后，央行政策委员会表示，将根据“通胀前景”在每次会议上谨慎制定政策，并应对任何预期中的“显著且持久的恶化”。委员会指出，12月的领先指标显示基础通胀趋势下降，第四季度需求持续放缓，去通胀进程正在进行中。
　　中诚信国际点评：
　　土耳其央行此番降息标志着长达一年半货币紧缩周期的终结，2025年该国经济预计将在渐进式降息下延续再平衡，同时劳动力市场疲软和地缘利益的追逐或引发当局逆转财政紧缩路线。回溯来看，为抵御高通胀并重塑机构信誉，土耳其当局一度将货币和财政保持双紧缩路线，尤其是基准利率自2023年6月的8.5%上行至2024年3月的50%，并连续八个月维持在该高位。经历约一年的政策验证期，该国年化通胀率于2024年6月起稳步下降，至11月为47.09%，为2023年中以来最低水平。货币政策回归传统亦将土耳其经济和外部账户带入再平衡阶段，年化经济增速自2024年一季度加速至5.7%后，于二、三季度分别降至2.4%和2.1%，全年经济增速预计将位于3.0~3.5%的区间，大幅弱于疫后阶段保持在5%以上的水平。外部账户方面，2024年初以来，在进口账单大幅放缓、旅游收入强劲、实际汇率延续升值的支持下，土耳其外部脆弱性的缓释进程快于预期，而经常账户在6至9月期间连续出现盈余，投资组合资本流入自2023年6月以来保持正值，均支持外储缓冲延续重建。上述结构性变化体现了较强的宏观经济稳定和机构信誉重塑成果，有助于土耳其释放与经济结构和财政实力相关的潜在信贷优势，并在中长期内降低通胀冲击的风险。政策展望来看，此番降息决策公布后里拉汇率振幅极为有限，凸显了外部投资人信心已在上一轮货币紧缩中得到夯实，从而为后续的货币宽松打开空间，未来土央行货币政策委员会（MPC）将在可预测、数据驱动和透明的框架内作出决策。值得注意的是，鉴于2023年下半年以来土耳其的实际通胀延续超过工资涨幅，并对民众生活水平和劳动力市场造成侵蚀，社会风险抬升后续或转化为选举压力。另外，伴随以色列及叙利亚地缘格局的变动，“中东换防”机会窗口进一步打开，埃尔多安政府或考虑增加财政支出以强化地缘实力，上述因素或导致土耳其当局在2025年逆转财政紧缩路线，并再次构成通胀上行压力。