国际大豆：CBOT大豆整体呈现冲高回落态势，但下方支撑表现仍然较强。国际市场方面，近期关注焦点主要在于阿根廷产区天气状况不好的情况。从气象模型来看，阿根廷近期产区确实存在一定风险，部分产区降雨量持续偏低，且未来一段时间降雨仍然没有看到明显好转。不过需要关注的是，当前大豆产区墒情状况仍然比较良好，并且作物在生长前期受干旱影响比较有限，因此预计阿根廷减产风险有限。总体逻辑没有出现太多变化，一方面，国际大豆丰产使得供应端比较宽松，另一方面，近期美豆出口以及压榨开始转弱，近期市场公布的美豆出口销售数据整体不及预期，在美豆需求端出现实质性利好前，预计盘面反弹空间都相对受限。巴西产区天气整体继续维持良好，南部地区降雨量较大，中西部地区降雨量虽然有所减少，但绝对量仍然维持在历史正常水平，利于作物生长，巴西产量整体受影响有限。近端来看，美豆需求端变化仍是关注重点，前期继续有买船支撑使得美豆在下跌后得以企稳，但由于美豆贴水市场竞争力有限，同时前期船期覆盖量相对较大，因此美国后续需求增量空间有限。阶段性企稳难以改变后续转弱的趋势。巴西汇率贬值引发市场对销售加快的担忧，近期市场整体表现比较清淡，后续继续关注，但总体来看，巴西销售进度仍然偏慢，同时远月进一步买船增量空间比较有限。在此背景下，预计美豆仍有可能面临一定压力，盘面反弹空间有限。
　　豆粕：国内豆粕近期持续反弹走强，市场减仓离场增多，国际及国内呈现比较连续的影响，国内市场受大豆减少影响，盘面月间价差整体也有一定支撑。供需面来看，近期国内油厂开机率较高，提货紧张情况得以缓解，现货开始有逐步转弱表现，市场整体成交仍然不积极。从中期基本面来看，豆粕需求可能有所好转，但随着前期船期到港后移，后续大豆供应量可能会有所增加，并且豆粕本身有去库动力，因此供需方面问题有限。数据显示，截止12月27日当周，油厂大豆实际压榨量189.13万吨，开机率为53.17%。大豆库存590万吨，较上周增加11.43万吨，增幅1.98%，同比去年减少21.99万吨，减幅3.59%。豆粕库存70.32万吨，较上周增加12.04万吨，增幅20.66%，同比去年减少22.74万吨，减幅24.44%。近期现货市场供需收紧情况有所好转，但由于整体供应端压力明显缓解，因此国内市场普遍有一定看涨积极性，这可能是导致近期盘面反弹的主要原因，近期产业端转月较多带动价差反弹，但由于本身大豆压榨利润比较好，巴西会面临一定的压力，月间价差预计反弹有限。
　　菜粕：菜粕盘面走势也同样以偏强为主，随着中国进口加菜籽传闻交易完成后，菜粕盘面交易题材开始逐步减少，但由于国际菜籽后续供应存在较大不确定性，因此整体基本面仍有支撑。菜粕近期现货端表现良好，现货基差近期继续偏强运行，但近端高库存情况下，菜籽菜粕当前市场供需偏宽松为为主，数据显示，截止12月30日当周，主要油厂菜籽压榨量为13.85万吨，主要油厂菜籽库存64.85万吨，较上周环比减少7.65万吨；菜粕库存6.45万吨，环比上周减少0.35万吨。当前国内市场需求表现较好，需要关注后续供应增加空间，不确定因素较多。
　　交易策略
　　单边：反弹驱动比较有限，建议继续以逢高抛空思路对待
　　套利：M59反套
　　期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据)