投资要点:
　　北交所行情简述：1）整体行情：截至2024年12月27日，北证A股成分股262个，平均市值21.57亿元。本周（2024.12.23-2024.12.27，下同）北证50指数涨跌幅-6.62%，收盘1094.24点；同期沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为1.36%、-0.22%、0.73%。本周北证50日均成交额为140.86亿元，较上周下跌18.43%，区间日均换手率为2.07%，环比-0.62pct。2）个股行情：本周262只个股中上涨29只、下跌233只、平盘0只，上涨比例11.07%，上涨比例环比上升1.87pct。3）行业行情：本周涨幅前五的行业为国防军工、美容护理、石油石化、交通运输、公共事业，涨幅分别为1.93%、1.24%、-2.16%、-3.57%、-4.10%；跌幅前五的行业为纺织服饰、环保、建筑材料、传媒、家用电器，涨跌幅分别为-19.27%、-14.26%、-13.49%、-13.03%、-11.27%。
　　政策评述：12月27日，北交所修订发布《北京证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——专项品种公司债券》（以下简称《专项品种公司债券指引》），自发布之日起施行。本次修订旨在进一步优化专项品种公司债券制度机制，更好贯彻落实国家战略部署，提升债券市场服务实体经济能力。本次《专项品种公司债券指引》修订内容主要包括以下方面：一是加强对科技创新的精准支持，拓宽科技创新债券中科创投资类、科创孵化类发行人的适用范围，完善科创企业类发行人的评价指标，支持开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业适用优化审核安排。二是加大对重点领域和优质企业的融资支持力度，拓宽乡村振兴债券、短期公司债券的发行主体适用范围，拓展中小微企业支持债券的募集资金使用方式，对绿色债券、中小微企业支持债券置换前期自有资金支出适配更加灵活的期限安排，更好满足重点领域和优质企业的债券融资需求。三是完善信息披露等配套监管规定，如要求细化披露低碳转型债券中转型挂钩目标设置的合理性等。下一步，北交所将紧紧围绕做好金融“五篇大文章”和服务新质生产力，持续完善债券市场产品和功能，优化市场服务，不断提升服务国家战略和实体经济的质效。
　　本周北交所新股：本周12月26日方正阀门上市，主营业务为主营业务为工业阀门的设计、制造和销售，主要产品为球阀系列产品、闸阀系列产品、截止阀系列产品、止回阀系列产品、蝶阀系列产品、井口设备（6A产品），2023年全年营收6.79亿元、归母净利润0.61亿元。本周新增一家企业上市委会议通过（丹娜生物）、一家企业注册（宏海科技）。下周上会0家、申购0家、上市1家（星图测控）。
　　投资策略：近期北交所50指数持续缩量，估值水平逐步收敛，中长期看北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的，短期主题映射行情走势可能较弱。北交所近期政策频出，我们继续看好2025年北交所板块投资价值，建议重点关注：（1）低估值：同力股份（露天煤矿矿卡，2025年更换周期到来）、五新隧装（隧道钻爆法设备，受益于西部基建）；（2）主题映射：恒拓开源（低空信息管理系统）、奥迪威（传感器）、凯德石英（半导体&光伏石英制品）、华岭股份（北交所IC测试领军企业）、天力复合（层状金属爆炸复合材料领头羊）等。
　　风险提示：1）北交所系统性风险；2）个股业绩季度波动过大风险；3）政策风险；4）宏观经济下行风险；5）重点关注公司业绩不及预期；6）北交所市场流动性风险；7）技术创新失败、政策波动、商业化落地受阻等新质生产力相关风险。