生猪：本周生猪出栏体重下降
　　投资建议：近期猪价震荡下行，12月上半月出栏体重显著上升，前期压栏的大猪2025年前出栏情绪偏强，随着冬至后大猪存栏消化，本周体重回落，生猪价格周内反弹，后续仍需关注消费提升力度对于价格支撑力度。根据农业农村部的数据，11月末能繁母猪存栏量环比小幅上升0.2%，展望2025年，生猪价格或在行业盈亏线附近震荡，对企业成本把控能力要求进一步提升，我们持续重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧，建议关注弹性标的唐人神、华统股份、广弘控股。
　　家禽：关注行业需求侧改善
　　投资建议：从产业链看，白羽鸡商品代价格震荡，后续随着消费的改善，行业景气度有望持续回升。我们持续重点推荐圣农发展、益生股份，建议关注禾丰股份、民和股份、仙坛股份、春雪食品、益客食品等。
　　黄鸡行业景气度上行。从行业角度看，2024年产能稳定在低位，行业稳定盈利。我们持续重点推荐立华股份、温氏股份。
　　动保：关注下游需求改善以及外延扩张带来的投资机会
　　投资建议：1）今年5月底以来生猪养殖行业盈利时间已经超过半年。随着养殖企业经营状况改善有望增加动保产品的需求。
　　2）龙头企业外延扩张加速。2024年11月7日，瑞普生物公告拟以自有资金或自筹资金1.31亿元收购中瑞华普合计15%股权。中瑞华普主要资产为瑞派宠物医院管理股份有限公司17.5179%股权。2024年12月13日，瑞普生物公告拟以自有或自筹资金1.04亿元收购瑞派宠物医院持有的中瑞供应链56.31%股权。公司通过外延并购不断整合实控人旗下宠物医疗资源至上市公司体内，有利于提高市场对公司在宠物业务的预期。我们建议一是关注有外延扩张预期的瑞普生物；二是关注估值较低，修复弹性大的企业科前生物；三是关注产品矩阵完善的企业如生物股份、中牧股份等。
　　种植：玉米、豆粕价格反转预期增强
　　投资建议：转基因种子商业化进程持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。建议关注苏垦农发、隆平高科、登海种业。
　　饲料：饲料价格持续下探
　　投资建议：饲料行业集中度有望持续提升，推荐海大集团，关注禾丰股份。
　　宠物：宠物市场维持高增速，国产品牌强势崛起
　　投资建议：我们认为国内宠物仍处于品牌快速发展阶段，行业盈利能力持续改善，推荐宠物食品板块的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
　　行业评级及投资建议
　　生猪板块维持盈利；禽板块基本面改善；动保板块有望估值修复；宠物板块仍然处于快速发展阶段，维持农林牧渔行业“推荐”评级。
　　风险提示
　　重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险等；饲料价格上升的风险；宏观经济影响消费预期的风险等。