本周美债利率小幅上行，10年期美债利率最高上行至4.65%左右、2年期美债利率最高超过4.37%。2年期美债利率已经持续高于sofr利率。
　　本周为海外圣诞假期周，资产价格波动整体有所下滑，预计近2周内整体叙事变化不大，依然为此前FOMC会议后的延续。特朗普任职临近，后续展望上我们维持此前观点：其移民和关税政策可能推高通胀、财政赤字削减可能影响经济增速，加剧经济波动。未来需重点关注政策顺序及力度，以及财政赤字削减对经济的影响。
　　此外，在上述观点的基础上，我们会更新投资者的基准预期：特朗普、贝森特等人的核心议题为：1.减少企业税、2.提高对外关税、3.收紧非法移民、4.减少财政赤字。投资者的观点较为温和；一、企业税率不会削减至承诺的15%，但投资对税收的抵免会扩大；二、不会对所有产品征收10%-20%关税，但对中国产品、汽车等会加征关税；三、移民政策显著收紧，新增移民略低于疫情前的100万
　　后续的1月主要关注事项为债限谈判、关税规模等。预计特朗普任内的政策顺序为关税、减少企业税以及去监管，最后为缩减财政赤字。