整体评估
　　本周贵金属价格震荡，COMEX金价收于2636美元/盎司，周跌幅0.33%；COMEX银价收于29.975美元/盎司，周涨幅0.06%。本周海外节假日行情平淡，整体市场对降息预期回摆的计价较为充分，关注降息交易到通胀交易的切换上。展望后市，目前通胀下行确实偏缓，且美联储本身重申数据依赖逻辑，因此利空集中释放，后续关注1月非农数据是否会给贵金属带来企稳可能。
　　基本面
　　供应–黄金供应总量同比增长，白银供应稳定
　　1、白银近期供应稳定，进口窗口关闭，国内跌价后消费有所改善。
　　2、光伏装机近期回暖，四季度装机量有望季节性走高。
　　需求-央行购金重启
　　中国央行连续6个月暂停购金后于11月重启购金，单月购买5.45吨。
　　主要矛盾
　　1、贵金属价格与实际利率长期偏离。
　　策略
　　眼下黄金和美债、美指偏差持续扩大，黄金的涨幅难以用常规定价模型来解释，在黄金etf持续性流出的前提下，央行购金行为成为黄金需求最主要的边际增量。受到避险情绪、滞胀预期、央行购金支撑，黄金依然易涨难跌。此外，美联储每月的缩表节奏有望放缓，流动性层面也利好贵金属。因此，在去美元化的语境下贵金属边际需求支撑，高位回调动能有限，操作上若短期回调仍可布局中长期多单。