策略摘要
　　国产矿冬季季节性减产及冶炼厂持续补库需求下，矿端供应仍处于偏紧状态。锌锭海内外库存整体下滑，仓单库存降至千吨，隔月价差走高，锌价支撑较强，下跌空间有限。进口矿到港量增加，国产及进口TC小幅上涨，正值消费淡季，开工率季节性回落，绝对价格上涨市场采购欲望不强，前高压力较大，波段逢低做多为主。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　锌价高位震荡。截至2024/12/27，伦锌价格较上周增加1.22%至3029.5美元/吨，沪锌主力增加0.08%至25175元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的-26.53美元/吨变动至-17.00美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周上涨200元/吨至1850元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周上涨10元/吨至-20美元/干吨。11月国内冶炼厂产量维持低位，12月冶炼端预期产量有明显提升，而随着进口矿的到货量增加，冶炼厂原料库存逐渐恢复，但仍处于历史同期低位水平，库存可用天数20天，但考虑到冬储阶段国产矿供应减少，预计加工费上涨幅度有限。
　　消费方面：随着消费淡季的到来，下游需求表现平平。具体来看，镀锌企业开工率较上周减少-1.33%至62.48%，压铸锌合金开工率较上周增加1.74%至56.06%，氧化锌企业开工率较上周减少-2.4%至57.14%。过去一周现货市场成交升水坚挺，现货市场流通量少，库存持续下滑仓单降至千吨，盘面价差走强。不过随着绝对价格的上涨下游采购积极性下降，年底封账市场整体成交冷清。
　　库存：根据SMM统计，截至2024-12-26，SMM七地锌锭库存总量为6.52万吨，较上周同期减少-1.7万吨；仓单库存较上周同期减少14080吨至1230；LME锌库存较上周减少15900吨至244500吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外矿山及冶炼复产2、国内消费复苏不及预期。3、流动性变化超预期。