我们的观点：PP、PE在2025年市场压力仍较大，趋势震荡偏弱，但在二季度或三季度减产集中期需要注意2025年可能出现的抢出口以及成本抬升因素，整体看全年处于宽幅震荡市。
　　我们的逻辑:1.需求端：特朗普上台后的全球贸易形式大概率更加严峻，如果在此期间伴随财政收缩，则塑料制品出口总体保持扩张的势头或将面临调整。虽然国内市场塑料制品终端需求整体保持稳定，也要看到国内社会销售零售总额的增速逐步下滑。此外，贸易战前可能会有抢出口需求。2.供应端，2025年聚烯烃仍将有较多产能准备投产，2025年PP目前待投产装置产能近720.5万吨/年，产能增幅17%。2025年PE潜在装置产能则达到543万吨/年，产能增幅16.8%，同时2024年底投产的多套PP、PE装置合格品将会冲击2025年市场。开工方面，在整体利润大概率偏低的大背景下，2025年预计检修仍偏高，整体开工预计与2024年持平或略高。3.近年来PP、PE下游产能扩张，而国内需求无法消化，使得中间制品普遍出现低开工、低利润、低备货意愿的情况，对PP、PE支撑偏弱。4.宏观方面，国内将实行更加积极的宏观政策，同时美联储降息幅度和降息节奏需要密切注意。
　　风险提示：贸易战，地缘政治变动，美联储降息幅度和降息节奏。