事件：12月9日中共中央政治局召开会议，提出2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期政策调节。
　　政治局会议表述积极，地产阶段性回稳已现。政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”、“稳住楼市股市”，叠加此前中央和地方政府继续优化地产政策，包括松绑四限、调整首付比例、调整税费等，有望继续加速房地产市场需求反弹。自“地产止跌回稳”提出后，一揽子松绑政策加速落地，10月以来可以看到地产回稳趋势确立：据中指研究院，新房方面，10月/11月30城新房成交面积分别环比+35%/+12.4%，分别同比4%/+20.6%；2024年1-11月累计同比下降26.4%，降幅有所收窄；11月重点10城新房可售面积环比继续下降2.4%，去化进一步加速；二手房方面，10月/11月20城成交套数环比+18%/+11.7%，同比+12%/+26.3%。预期先行，建材估值率先修复。2023-2024年间建材业绩承压，后续地产销售回暖有望迎来需求反弹，同时工程端计提风险出尽、行业持续出清等诸多因素叠加，建材企业估值和业绩或将触底回暖。
　　预期先行，业绩后验，地产政策放松后或提振购房信心，收储去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善。我们建议：1）反弹关注B端：东方雨虹、三棵树；2）存量需求释放下长期看好C端：北新建材、兔宝宝、伟星新材；3）价格协同需求回暖看好水泥：海螺水泥、华新水泥。
　　财政政策有望加码，建筑顺周期配置性价比提升。建筑方面，会议提出要“统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴”“加大区域战略实施力度，增强区域发展活力”，我国超大特大城市在城市内民生类基础设施仍有较大提升潜力；会议提出“实施更加积极的财政政策”，叠加化债资金陆续落地后传导至地方财政，资金改善或带动基建工作量企稳回升，助力建筑产业链需求改善，龙头企业经营弹性相对更大，建议关注鸿路钢构、雪峰科技、精工钢构、华阳国际、志特新材、郑中设计、利柏特、金螳螂、深圳瑞捷等。
　　打造韧性城市建设，货币政策适度宽松，利好低估值央国企继续修复。近期国务院发布《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》，提出实施智能化市政基础设施建设和改造、加快推进城市基础设施生命线工程建设、加快布设城市道路基础设施智能感知系统等城市更新改造指引，为深耕城市建设的企业带来新的发展机遇。考虑到会议提出“实施适度宽松的货币政策”、“加强超常规逆周期调节”，有相关业务布局的低估值企业有望迎来修复机会，建议关注中国建筑、隧道股份、中国交建、青鸟消防、中国铁建等。
　　风险提示：稳增长力度不及预期，政策效果不及预期，宏观经济波动风险。