本周行情回顾：本周（2024.12.2-2024.12.6）申万轻工指数收报2163.32点，周涨跌幅为+1.23%，跑输沪深300指数0.21pct，在31个申万一级行业中排名第27。本周轻工制造细分板块涨跌分化，包装印刷/造纸/家居用品/文娱用品分别+5.04%/+1.72%/+0.13%/-4.80%。
　　11月各地地产销售延续回暖，政策效用显现。据央视网，11月各地房地产市场出现积极变化：1）北京：11月二手房网签1.85万套，环比增长8%，创下20个月来新高。11月，二手房网签面积约166.73万平方米，市场表现持续活跃。2）广州：11月一手住宅网签面积90.02万平方米，同比大幅增长53.2%；二手住宅网签面积124.12万平方米，同比增长2.5%，房地产市场继续保持热度。3）深圳：11月深圳二手房成交量创近4年新高。11月，深圳全市预售新房成交8734套，同比增长158.9%；其中住宅成交8076套，环比增长94.5%，同比增长191.2%。今年9月底以来，央行推出一系列房地产利好政策，加上“促进房地产市场止跌回稳”的重磅信号，中国多地房地产销售延续回暖，家居作为地产后周期板块有望充分受益。
　　家居库存降幅收窄，关注出海企业订单改善。据Wind数据，家居批发方面，2024年9月美国家居批发商库存为169.31亿美元，同比-1.0%（前值3.9%），家居批发商库销比为1.99，环比8月提升0.07；家居零售方面，2024年9月美国家居零售库存为295.64亿美元，同比-5.5%（前值-6.2%），家居零售库销比为1.58，环比8月提升0.02。2024年9月美国家居批发商库存、零售库存延续去化，库存降幅均有所收窄，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期到来，出海企业订单有望迎来改善。
　　投资建议：推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期