从上市公司员工人数和薪酬来看行业结构变迁——行业比较高质量就业专题
　　就业和收入是总需求的领先指标。A股员工人数和薪酬增速中周期走势与经济增速高度一致，2010年峰值过后增速换挡，更加注重提质增效。1）2010年左右中国达到劳动力市场的刘易斯拐点：2010年以来中国劳动人口的绝对规模开始趋于平稳，推动高质量就业和发挥新时代人口质量红利是当前的应有之义。（详见正文）
　　(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/冯彧/王胜)
　　高质量多层次市场的未来，行为金融视角下ETF的发展意义——行为金融系列报告之二
　　行为金融学的产生源自对市场异常现象的解释。随着资本市场的日益庞大，仅仅通过数量和理论化的研究思路无法适应金融学的发展，金融市场上的“异象“越来越多。研究人员发现一味强调”市场长期有效“并不能解决问题，由此，实证化的行为金融学研究开始了，本篇报告重点围绕交易成本展开。（详见正文）
　　(联系人：金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜)
　　国际集团中国市场再遇冷，国货崛起正当时：国际化妆品医美公司24Q1-Q3业绩跟踪报告
　　2023年全球美妆市场增速8%，凸显全球美业蓬勃之势。全球市场分地区看，北亚、北美市场呈现双足鼎立之势，各占据全球美容市场的29%，两大地区合计占比接近6成。欧洲市场占据24%，传统成熟市场欧美及北亚合计占比超8成，仍为全球消费核心。分品类来看，23年占比40%的护肤市场，为全球美容公司“兵家必争之地”。其次，头皮护理市场全球占比高达21%，位居第2，成就宝洁、联合利华等国际集团，该市场也正在引起国货美护公司重视。（详见正文）
　　(联系人：王立平/王盼)
　　国防军工行业深度报告：五重逻辑驱动行业快速发展，把握新质及高端战力主线——2025年国防军工行业年度策略报告
　　回顾：行业需求高景气预期驱动军工行情。当前军工行业PE估值处于历史中上区间，公募配置处于历史较高位置，机构青睐弹性较大标的。复盘2020年以来的军工行情，“十四五”规划及“十五五”规划长期需求释放是主要驱动。行业短期利空出尽，叠加近期市场风险偏好明显提升，有望带动行情持续上涨。（详见正文）
　　(联系人：韩强/武雨桐/穆少阳)