市场行情：本周A股房地产板块跑赢大盘，H股内房地产跑输恒指。本周上证综指下跌1.91%，恒生指数下跌1.01%，A股房地产板块下跌0.70%，H股内房板块下跌4.01%。板块涨幅前三力高集团、苏州高新、光明地产分别上涨45.23%、30.92%、29.18%；板块跌幅前三佳兆业集团、融信中国、正荣地产控股分别下跌21.46%、17%和14.29%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升6.9%，同比上升8.8%，本年累计同比下降25.2%；较去年全年增速下降18pct。一线城市周新房成交整体环比上升7.4%，同比上升30.3%，本年累计同比下降19.4%；较去年全年增速下降20pct。二线城市周新房成交整体环比上升6.4%，同比下降0.8%，本年累计同比下降29.1%；较去年全年增速下降21pct。三线城市周新房成交整体环比上升8.6%，同比下降3.9%，本年累计同比下降10.5%；较去年全年增速上升10pct。
　　二手房成交：12城周二手房成交环比下降7.7%，同比上升23.4%，本年累计同比上升2%；较去年全年增速下降31pct。
　　土地市场：截至上周，100大中城市土地供应规划建筑面积7043万平米，年度累计同比下降19.5%；成交规划建筑面积3578万平米，年度累计同比下降12.1%。土地年度累计成交楼面均价约1647元/平米，同比下降16.7%。土地成交总价909亿元，年度累计同比下降26.8%；结构上，一线/二线/三线城市年度累计同比分别-37.9%/-30.0%/-16.8%。土地成交溢价率约为5.2%，其中一线/二线/三线成交溢价率分别为7.51%/5.34%/4.98%。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为13.5x/0.6x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为6.0x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为47.6x/1.3x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为10.5x/1.8x。
　　投资建议：本周新房成交同比涨幅收窄，环比回正，二手房成交同比涨幅收窄，环比跌幅扩大，整体来看市场热度较上周有所降温。本周所有一线城市均取消普宅及非普宅标准，置业税费进一步压降，推动需求释放。时间来到年末，销售环比或逐步出现季节性走弱，后续观察市场修复持续性。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险