期货及现货市场行情分析
　　11月25日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2501开于12335元/吨，最后收于12200元/吨，较前一日结算下跌145元/吨，跌幅1.17%。截止收盘，2501主力合约持仓约18.55万手，当日增仓11389手。总合约持仓30.66万手，较上一交易日增加13883手。当前，新交割品已开始仓单注册，11月25日仓单注销1027手，仓单总数为49984手，折合成实物有256450吨。目前华东553现货贴水400元/吨。
　　工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11600-11700元/吨；通氧553#硅在11700-11900元/吨；421#硅在12100-12300元/吨。西南部分地区电价上调，生产企业开炉数量减少较多。但因部分新增产能投产，预计全国月产量下降空间有限，11月或仍处于过剩局面。
　　多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料报价31-33元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料40-44元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多家多晶硅生产企业减产，近期光伏产业相关减产政策较多，11月多晶硅产量或进一步下滑，对工业硅需求减少。
　　有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，11月25日有机硅DMC报价12500-13700元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩较多，预计有机硅价格区间震荡为主。
　　观点
　　西南枯水期减产基本完成，北方新增产能逐步投产，总供应趋稳；需求端，最大消费下游多晶硅企业减产规模扩大，盘面价格或偏弱震荡，但预计下方空间相对有限，区间震荡可能性较大。
　　策略
　　中性，区间操作
　　风险点
　　1、主产区开工率；
　　2、新仓单注册情况及老仓单消化情况；
　　3、硅料企业开工率；
　　4、宏观及资金情绪