策略摘要
　　全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额以置换存量隐性债务，并通过专项债累计置换隐性债务4万亿元。市场策略建议关注收益率曲线扁平化套利机会。
　　核心观点
　　■市场分析
　　宏观面：（1）宏观政策：全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；国务院国资委党委扩大会议提出确保中央企业全年改革发展目标任务圆满完成。（2）通胀：10月CPI同比上涨0.3%。
　　资金面：（3）央行：11月LPR保持不变。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.62%、1.83%、1.90%和1.86%，回购利率回落为主。
　　市场面：（5）涨跌幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为-0.02%、-0.09%、-0.07%和-0.16%。（6）价差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T涨跌幅分别为-0.24元、-0.11元和-0.17元。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.0076元、-0.0275元、-0.0060和-0.0903元。
　　■策略
　　单边：2503中性。
　　套利：关注收益率曲线再次扁平（+1×T2503-2×TS2503）。
　　套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
　　■风险提示
　　流动性快速紧缩风险