策略摘要
　　粕类观点
　　■市场分析
　　国际方面，美国农业部周度出口报告显示，截至11月14日当周，2024/25年度美国大豆净销售量186万吨，比上周高20%，比四周均值低7%。迄今为止，2024/25年度美国大豆销售总量3158万吨，同比增长9.0%。巴西出口商协会表示，预计11月份巴西玉米出口量为557万吨，高于之前预估的538万吨，但低于10月份的592.6万吨，也低于去年11月的700万吨。从整体上来看，随着美国大选带来的贸易摩擦交易预期热度逐渐过去，市场也将交易重心转回至南美的新季产量上。由于近期连续的丰沛降水，巴西的新季大豆播种进度已经快于历史同期，USDA和巴西当地机构也都纷纷给出了丰产预期，机构预计巴西新季产量或将达到1.67亿吨。USDA虽然在11月报告中下调了美豆的单产水平，但是难以撼动整体的丰产情况，叠加新季巴西大豆的强烈丰产预期，未来国际大豆供应端较为宽松，带动美豆价格偏弱运行。当前国内进口大豆升贴水略有下调，对于成本端支撑不足，叠加巴西产量预期的影响，国内豆粕期现货价格同步偏弱运行。目前市场缺乏利多因素支撑，预计短期内豆粕价格或将维持震荡运行。
　　参考资讯来源：USDA、ANEC
　　策略
　　中性
　　风险
　　无
　　玉米观点
　　■市场分析
　　国际方面，美国农业部出口销售报告显示，截至11月14日当周，美国2024/2025年度玉米出口净销售为149.5万吨，前一周为131.5万吨。美国2024/2025年度玉米出口装船95.7万吨，前一周为69.9万吨。国内方面，供应端，华北地区潮粮销售为主，玉米销售进度照往年偏快，短期市场供应充足。东北地区，新粮供应整体依然比较充足，随着温度逐渐降低，后期农民售粮节奏将变慢。需求端，饲料企业收购较为谨慎，观望心态较重，多以按需采购为主。深加工企业到货量维持高位，库存水平继续回升。近期重点关注基层售粮节奏变化以及产区气温变化。预计近期玉米价格维持区间震荡态势。
　　参考资讯来源：钢联数据、USDA
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　无