近期变化较大的数据解析
　　★美国股指：美国股指普遍收涨，其中纳斯达克100下上涨1.9%，标普500指数上涨1.7%，道琼斯指数上涨2%，罗素2000指数上涨4.5%，小盘股涨幅领先。就板块而言，必需消费、原材料、公用事业、房地产和工业板块涨幅领先，仅有通信服务板块小幅收跌。
　　本周地缘政治风险发酵，长端美债收益率涨幅放缓，英伟达公布Q3财报显示AI需求仍然旺盛，经济数据继续支撑市场软着陆预期。本周乌克兰使用美制导弹袭击俄罗斯本土，随后俄罗斯宣布扩大可以实施核威慑的国家和军事联盟范围并使用洲际弹道导弹袭击乌克兰，俄乌冲突局势进一步升级，受避险情绪影响，10年期美债收益率本周有所回落，但仍保持在4.4%以上的高位，美元指数突破107，黄金上涨6%，但是当前地缘政治风险对于股指影响有限，仅在夜盘和股指期货上短线有所反应，开盘后表现仍偏强。英伟达公布Q3财报显示营收和净利润增长持续超出市场预期，但是毛利率边际回落，对于四季度的营收指引不及市场最高预期，数据公布后股价表现偏弱，截至周五下跌3%。但是，考虑到当前Blackwell系列芯片尚未完全量产，在型号更替的过程中出现利润率下滑和指引偏弱的情况也并不意外，下游对于AI芯片的需求仍然旺盛，对于AI基础设施的大量投资仍未结束。本周公布的数据显示美国经济仍然具有韧性，其中MBA抵押贷款申请量延续小幅增长，失业金首申人数再度回落至21.3万人，同时Markit PMI显示制造业和服务业均边际改善，大选落地后，市场对于降息和未来对于企业的支持政策更加乐观，商业情绪明显好转。但是，部分工厂也反映出当前正在加大对进口投入品的购买力度，以期在关税落地之前买入，这将给供应链带来压力，可能会向通胀传导。
　　本周长端美债收益率涨势放缓，对美股的压力减轻，同时大型科技公司的财报风险业已释放，三大股指震荡上行。当前，基本面继续支撑市场软著陆预期，美债和美股波动率均有所回落，资金持续流入美股市场，预计美股仍将保持震荡上行的态势。下周即将公布11月利率会议纪要、PCE数据，年底通胀数据仍有边际反弹压力，当前市场预期12月降息25bp概率仅有52.7%，2025年全年降息幅度仅剩25bp，当前市场对于长期通胀预期仍在高位，若通胀反弹幅度超预期，仍有可能给市场降息预期带来扰动，支撑利率水平高位运行，短期给美股带来压力。