本周市场延续全线回落；从各期权标的资产今年以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性上升至0.833，中长期系统性持续加强。本周现货市场成交量先抑后扬，成交额维持在2万亿元之下。标的资产对应期权的成交量与持仓量出现分化，其中上证50ETF期权成交量增与持仓量降；沪300ETF、500ETF、创业板ETF、深证100ETF、科创板ETF期权成交量与持仓量同增；深300ETF、科创50ETF期权成交量与持仓量同降。期权投资者在标的资产回落的过程中，对于标的资产的选择出现分化与分歧，但500ETF依然是投资者当前偏好品种。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR全线下降，这与标的资产走势相匹配，当前各标的资产期权持仓PCR均在1以下，尤其上证50ETF期权持仓PCR回到0.584的低位水平，短期处于支撑的概率较大。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率同样出现分化，其中上证50ETF、沪深300ETF、科创50ETF、创业板ETF期权隐含波动率下降；中证500ETF、深证100ETF期权隐含波动率上升，中证500ETF或延续较大的波动。从期权隐含波动率的期限结构看，上证50ETF期权隐含波动率延续近低远高的结构，本周各期限合约隐含波动率均下降为主，但近月合约隐含波动率下降较快，表明投资者对当下市场剧烈波动预期降温；中证500ETF期权隐含波动率的期限结构转为中间低两边高的结构，尤其是最远月升波明显，最近投资者对中证500ETF预期分歧较大，最远月波动率对期限结构影响明显，投资者对中证500预期转为先降波后升波；科创50ETF期权隐含波动率的期限结构转为近低远高的结构，表明市场对科创50ETF隐含波动率下降后再升高的预期增强。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：鉴于本周市场持续回落，或继续测试支撑，可继续建立正DELTA策略，配置实值认购期权、牛市价差。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响。