周度观点总结
　　现货运价：11月22日SCFI跌4.08%，11月18日SCFIS涨9.7%，11月22日BDI跌13.89%，集运：本周SCFI收2160.1点，SCFI欧线收2481,-1.23%，地中海线-0.29%；美西-8.61%、美东-1.28%。干散货：BDI收1537点。BCI -18.67%，BPI -10.64%，BSI -3.43%。
　　欧线期货：本周收盘，EC2412：3615、EC2502：3224.1、EC2504：2012.8，EC2506：2102.1、EC2508：2258.8、EC2510：1710.1
　　航运成本：利润：本周欧线C1/C2/C3利润分别-0.33%,-0.34%,-0.37%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收68.7美元/桶、439.28美元/吨、561.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为70.1美元/吨。与上周相比，IFO380 +1.0%，VLSFO+1.1%。油价偏弱震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。
　　航运需求:宏观：（全球）美国10月标普全球制造业PMI终值为48.5。同比上月，中国+0.3、美国-0.7、日本-0.5、越南+3.9。（欧洲）欧元区10月工业景气指数为-13，欧元区10月消费者信心指数终值为-12.5，欧元区10月经济景气指数为95.6，均低于前值和预期；（美国）美国10月ADP就业人数(万人)为23.3，高于前值和预期，美国至10月26日当周初请失业金人数(万人)为21.6，低于前值和预期。微观：样本欧线需求底部反弹。
　　航运供给:集装箱船队：10月，集装箱船队规模达到2896万TEU，6309艘，运力环比上涨1.1%，同比上涨10.42%。（舱位）亚欧航线舱位开始宽松。（箱量）市场箱量逐渐宽松。干散货船队：10月，干散货船队规模达到1014.15 million DWT，13710艘，运力环比上涨0.27%，同比上涨2.97%。
　　展望：欧线：巴以冲突将继续持续，美东劳资谈判在明年初将继续开始，特朗普高关税等因素将短期内诱发抢出口导致高运价中枢的特征。供应端：未来大船持续下水，供应链相较2024年稳定。需求端：欧元区11月制造业PMI再次收缩，欧元跌至两年低点。远月需求将在高关税及欧洲经济低迷影响下受阻，运价高度或将不会超过2024年。因此，我们认为，EC将呈现近强远弱格局，但短期内在长协谈判下远月合约有低估可能。风险点：中东和谈。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。
　　风险点：需求大幅下滑