公司发布2024年三季度业绩，实现营收73.06亿元，同比增长26%，经调整净利润2.36亿元，同比扭亏为盈。
　　单季度实现首次盈利，财务状况改善明显。公司Q3实现营收73.06亿元，同比增长26%，经调整净利润2.36亿元，去年同期为净亏损8.63亿元，经调整经营利润2.72亿元，去年同期为亏损7.55亿元。毛利润25.47亿元，同比增长76%，毛利率上升至34.9%，同比上升9.9pct。经营现金流22.26亿元，去年同期2.77亿元。成本方面，三季度营业成本为47.58亿元，同比增加9%，主要是来自游戏相关收入分成成本增加，但内容成本有所下降。费用方面，新游戏相关营销支出拉动销售费用同比增加21%，部分游戏项目终止带动研发费用同比减少15%。
　　分业务情况：《三国》强劲表现驱动游戏业务大幅加速，广告收入持续健康增长。
　　1）增值服务业务：实现收入28.21亿元，同比增长9%，主要是直播及其他增值服务付费用户增长拉动；
　　2）广告业务：实现收入20.94亿元，同比增长28%，主要来自公司所提供的广告产品优化及广告效率提升；
　　3）移动游戏业务：实现收入18.23亿元，同比增长84%，旗下SLG游戏《三国：谋定天下》6月13日上线后连续多日位列iOS游戏畅销榜前五，于8月3日、9月21日分别更新赛季后排名回升明显；
　　4） IP衍生品及其他业务：实现收入5.67亿元，同比下降2%。
　　优质内容持续破圈，游戏品类年轻化打造高活跃社区。运营数据方面，24年三季度B站日活用户达1.07亿，同比增长4%，月活用户达3.48亿，日均使用时长从去年同期的100分钟增长至106分钟，均为历史新高。月均互动数193亿次，大会员数2197万，丰富内容供给下社区维持高活跃度，带动今年以来超270万up主在b站获得收入。三季度公司广告增速高于行业平均水平，双十一期间平台带货GMV同比增长154%。此外，公司坚持精品化战略，优质内容持续出圈，如《牧神记》《守护解放西5》，游戏品类年轻化，《黑神话：悟空》B站官方号总播放量超2亿，弹幕及播放量破百万，《三国：谋定天下》连续三个赛季进入iOS游戏畅销榜前三，破圈效果明显。
　　维持“增持”投资评级。公司社区生态健康，2024年多款代理游戏上线贡献业绩增量；广告方面，公司发布“发新品、年轻化、交易转化、大节点”等四大场景营销方案，同时表示将重视动态、热搜等更多大流量场景渗透，有望进一步推动收入增长，长期来看也有望受益于AI相关知识付费市场规模增长及AI应用相关营销预算增加；公司经调整净利润在24年三季度首次转正，考虑公司:1）游戏产品流水表现超预期，2）高毛利的效果广告占比持续提升拉动利润率上升，3）直播及大会员业务毛利率有望持续提升，以及持续有效的控费措施，看好公司商业化加速及盈利能力提升，上调2024-2026年公司营收预期至267、309、346亿元，经调整归母净利润-0.78、19.3、28.1亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：用户增长不及预期、行业监管风险、UP主流失风险、竞争加剧风险。