事件：
　　公司发布24Q2财报，24Q2公司总收入为61.3亿元(YoY +15.5%)，略高于彭博一致预期的60.9亿元（YoY +14.9%)；
　　24Q2经调整归母净亏损为2.7亿元，高于彭博一致预期的3.3亿亏损，亏损同比收窄71.8%，有望实现24Q3经调整经营利润盈利的目标。
　　流量侧：用户规模略微不及预期，仍健康增长，使用时长持续提升
　　用户侧：24Q2公司MAU达3.36亿（YoY +3.7%），略低于彭博预期的3.43亿（YoY +5.8%）；DAU达1.02亿（YoY +6.0%），略低于彭博预期的1.045亿（YoY +8.3%）；单DAU日均使用时长为99分钟（YoY +5.3%）。Q2日均视频观看量达48亿，同比增长18%。
　　创作者侧：2024年上半年，约有210万内容创作者在B站上获得收入，内容创作者通过广告和增值服务产品获得的总收入同比增长30%。
　　广告业务：流量持续增长+用户商业价值持续释放+1纵N横战略助力广告业务高速增长
　　24Q2公司广告业务收入达20.4亿元（YoY+29.5%），高于彭博一致预期的19.9亿元（YoY+27.0%）。广告业务的高速增长得益于：
　　1）平台流量的持续增长：Q2 DAU同比增长6%、视频播放量同比增长了18%，意味着商业流量的底盘在持续增长。
　　2）用户商业价值的持续释放：B站用户的平均年龄达25岁，正处在消费需求跟消费能力快速增长的阶段，Q2家具、房产、汽车、时尚美妆品类的视频播放量同比增长超30%，母婴亲子品类的播放量同比增长超80%。
　　3）1纵N横战略：一横指的是广告业务的基础建设，上半年公司为PC端投放平台提供了一站式的专业投放工具，上半年广告主数量同比增长50%；N纵指的是垂直行业的解决方案，垂直行业Q2前五大的广告主行业是游戏、电商、数码家电、食品饮料和汽车，其中电商跟数码家电是Q2广告增长最大的两个驱动力，今年618电商客户在B站的投放广告同比增长300%，带货GMV同比增长超100%，为商家带来了50%的新客率，其中母婴亲子行业新客率超70%。
　　游戏业务：《三国：谋定天下》数据表现优异，游戏业务重回正增长
　　24Q2移动游戏业务收入为10.1亿元（YoY +13.0%），高于彭博一致预期的9.6亿（YoY +7.2%）。
　　《三国：谋定天下》上线首周吸引数百万下载，上线初期登上iOS畅销榜前三名，首月保持在iOS畅销榜前十，是B站历史上最快达到10亿流量的游戏。未来B站将把它打造成一款能够持续运营5年以上的精品游戏，把《三国：谋定天下》长线运营下去。
　　增值服务业务：大会员数、付费用户数均稳定增长
　　24Q2增值服务业务收入为25.7亿元(YoY +11.5%)，低于彭博预期的26.5亿元(YoY +15.1%)
　　截至2024年6月底，B站大会员达2230万(YoY +9%)，其中超过80%是年度订阅者或自动续订套餐，表明用户对B站的忠诚度和信任度持续提升。
　　此外，用户也越来越倾向于在B站的其他增值服务产品上花钱，包括优质在线课程、粉丝收费计划和头像装饰等，24Q2月均付费用户数近2900万。
　　投资建议
　　预计24/25/26年公司实现收入262.4/292.9/321.1亿，实现经调整归母净利润-0.24/20.34/30.57亿，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　互联网内容行业竞争加剧；商业化不及预期；用户增长不及预期；内容质量不及预期等。