报告摘要：
　　镍：本周市场宏观定价为主，盘面逻辑切换较快，美国大选落地特朗普再次当选，盘面特朗普交易下商品价格普遍回调，周五凌晨美联储议息会议再次降息25BP，情绪修复后反弹，而周五下午人大会议关于国内债务问题的会议公告低于预期，商品价格普遍下跌，在经历一系列宏观事件后，短期商品或回归基本面交易。本周镍价盘面在触碰前期低点15705美金/吨后相对较强，主要受印尼镍矿市场成本上行预期驱动。
　　据市场消息，印尼未来镍矿定价政策将迎来大改革，hpm的定价基础将和LME镍脱钩，同时计划对镍矿征收税费，细则或将于11月公布。若镍矿征税政策落地，成本上涨必然导致镍矿价格上行，短期重点关注印尼镍矿政策变动。而本周上海有色网公布的印尼内贸镍矿1.6品味到厂价48.2美金/湿吨，周环比继续下跌1美金/湿吨，当前镍产业利润主要留存在镍矿环节，短期印尼镍矿市场随着新增配额的批复和雨季结束处于宽松局面，对比7月底和9月初的伦镍价格低点时间周期来看，当时印尼镍矿仍处于偏紧格局，需要从菲律宾进口来弥补其国内的不足，镍矿价格处于上行趋势，故当前印尼矿端对镍价的支撑在走弱，不确定性在于印尼镍矿政策带来的成本上调力度。库存方面，本周国内精炼镍库存3.74万吨，周环比增0.4%，LME本周再次有一波集中交仓周五库存15.03万吨，周环比上涨2%，策略上规避印尼政策风险空单离场，基于过剩的基本面预期我们仍维持逢高看空不变。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、三元消费超预期