投资要点
　　本周观察：Puma公布FY24Q3业绩，维持全年中单位数收入增长指引
　　11月6日，Puma公布FY24Q3季度业绩（2024.7.1-2024.9.30）。FY24Q3，公司实现收入23.08亿欧元，同比下降0.1%，汇率中性下，同比增长5.0%。公司实现息税前利润2.37亿欧元，同比增长0.3%。FY24Q1-Q3，公司实现营收65.28亿欧元，同比下降1.4%，汇率中性下，同比增长2.6%。
　　FY24Q3，分品类看，鞋履、服装、配饰分别实现营收12.40、7.64、3.04亿欧元，汇率中性下，同比增长9.3%、-0.7%、2.9%；分区域看，EMEA、美洲、亚太区域分别实现营收10.06、8.72、4.30亿欧元，汇率中性下，同比增长0.8%、11.4%、3.0%；分渠道看，批发业务、DTC业务分别实现营收17.28、5.80亿欧元，汇率中性下，同比增长1.5%、17.0%；其中DTC业务中的自营门店收入同比增长12.8%、电商收入同比增长26.4%。
　　FY24Q1-Q3，分品类看，鞋履、服装、配饰分别实现营收35.19、20.77、9.32亿欧元，汇率中性下，同比增长4.2%、1.9%、-1.8%；分区域看，EMEA、美洲、亚太区域分别实现营收26.79、25.50、12.99亿欧元，汇率中性下，同比增长-1.1%、7.2%、1.8%；分渠道看，批发业务、DTC业务分别实现营收48.66、16.62亿欧元，汇率中性下，同比增长-1.5%、16.8%。
　　盈利能力方面，FY24Q3，销售毛利率同比提升0.8pct至47.9%，主要受益于产品组合优化、运输成本下降、采购价格下降，部分被汇率负面影响、拉丁美洲及EEMEA市场促销活动增加所抵销。FY24Q3，公司净利润同比下降3.0%至1.28亿欧元。存货方面，截至FY24Q3末，存货同比下降3.3%至18.11亿欧元，剔除汇率影响，存货同比增长3.8%，存货目前处于健康水平，自FY24Q4起，为新产品周期服务的在途货物大幅增加。
　　展望2024全年，维持全年收入指引，预计2024全年汇率中性下收入增长中单位数，预计息税前利润在6.20-6.70亿欧元区间。
　　行业动态：
　　1) 10月29日，美国百年跑步品牌Brooks Running（以下简称“Brooks”）发布截至9月30日的2024财年前九个月财报：全球销售额突破10亿美元。Brooks指出，所有地区市场和渠道的增长，推动了这一业绩目标的实现，其中，北美市场销售额同比增长10%，电商销售额同比增长16%。与此同时，Brooks Running连续11个季度保持美国全国成人高性能跑步鞋市场份额第一，并在2024年第三季度保持美国专业鞋类零售市场份额第一。第三季度，Brooks在其他地区市场也实现业绩强劲增长：亚太和拉丁美洲（APLA）市场销售额同比增长超30%。欧洲、中东和非洲（EMEA）市场销售额同比增长10%，主要受益于直营电商销售额同比增长24%。在法国和德国的成人高性能跑步鞋市场，Brooks的增幅约为整体市场增幅的3倍，且在法国的成人高性能跑步鞋市场份额增长了2.2%，在德国增长了1%。Brooks指出，产品的一致性以及创新，推动了品牌在跑者群体中的需求增长。
　　2)当地时间11月5日开盘前，德国时尚奢侈品集团HUGOBOSS（雨果博斯）发布了2024第三季度及前三季度业绩表现：尽管市场环境依然充满挑战，经汇率调整后HUGOBOSS仍实现营收增长（第三季度：增长1%；本年度至今：增长2%）。第三季度息税前利润（EBIT）达到9500万欧元，得益于专注的成本管理，实现EBIT利润率3%（本年度至今：2.35亿欧元；7.7%）。就地区而言：美洲地区（第三季度：增长4%）欧洲、中东和非洲的EMEA地区（第三季度：增长1%）继续保持增长态势，亚太地区（第三季度：下降7%）受到中国市场持续疲软的国内需求所影响。
　　3)根据海关总署11月7日发布的最新数据，按美元计，在全球通胀缓和、美联储降息、美欧市场回暖、去年基数较低等因素的拉动下，10月我国纺织服装出口同比增长11.9%，其中纺织品出口增长16.1%，服装出口增长8.1%。2024年1-10月，纺织服装累计出口2478.9亿美元，增长1.5%，其中纺织品出口1166.9亿美元，增长4.1%，服装出口1312亿美元，下降0.7%。10月，纺织服装出口254.8亿美元，同比增长11.9%，环比增长2.8%，其中纺织品出口123.9亿美元，同比增长16.1%，环比增长10.1%，服装出口130.9亿美元，同比增长8.1%，环比下降3.2%。
　　行情回顾（2024.11.04-2024.11.08）
　　本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW纺织服饰板块上涨5.35%，SW轻工制造板块上涨7.58%，沪深300上涨5.5%，纺织服饰板块落后大盘0.16pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘2.08pct。各子板块中，SW纺织制造上涨4.05%，SW服装家纺上涨7.11%，SW饰品上涨2.68%，SW家居用品上涨3.82%。截至11月8日，SW纺织制造的PE（TTM剔除负值，下同）为20.36倍，为近三年的76.82%分位；SW服装家纺的PE为16.88倍，为近三年的56.29%分位；SW饰品的PE为15.81倍，为近三年的25.83%分位；SW家居用品的PE为19.39倍，为近三年的29.14%分位。
　　投资建议：
　　（一）纺织制造板块：根据国际运动服饰披露的2024年第三季度财报，Deckers、Adidas、Asics上调全年收入指引，Vans季度降幅环比收