★工业硅
　　本周工业硅期货价格如预期回落。供给方面，根据百川盈孚，本周四川、云南各减少6、2台炉子，甘肃复产2台炉子，合计减少6台，周产量环比减少0.56吨，减产力度基本符合预期。下游多晶硅超预期减产，本周多晶硅市场对工业硅粉采购价格在12300元/吨左右。有机硅和铝合金对工业硅维持刚需采购。SMM工业硅社会库存环比-0.3万吨，样本工厂库存环比+1.59万吨。仓单库存环比-0.43万吨至26.8万吨。现货或受期货盘面影响出现螺旋下跌。
　　★多晶硅
　　本周多晶硅价格暂且维稳。新签单并不积极，买家仍以消化前期采买原料为主，颗粒硅成交相对乐观。龙头企业四川基地部分产线停产后，我们预计11月硅料排产初步下降至11.5-12万吨。但下游硅片排产下降，导致对多晶硅一个月的需求量下降至9万吨左右，因此多晶硅减产后仍处于累库格局。根据SMM，截至11月1日，多晶硅厂库26.1万吨，环比+1.5万吨。因此，预计多晶硅价格仍将震荡承压。关注后续龙头企业排产情况。
　　★工业硅投资建议
　　近期从宏观面和基本面上都难以对工业硅构成利好。从宏观面上美国大选特朗普上台利空新能源、周五人大常委会会议或部分低于市场预期，到基本面上多晶硅的量价皆空，包括后续多晶硅或有进一步减产动作，都对工业硅期货盘面构成压力。考虑到多晶硅减产后，与头部多晶硅厂合作较多的工业硅龙头大厂或将面临更大的库存压力，则不排除工业硅期现价格螺旋下跌的可能。此外，需关注交易所在库容方面的动作。综上，策略方面，前期空单可继续持有。
　　★风险提示：供给变化超预期。