美国大选结果揭晓，特朗普当选总统，共和党在参议院选举中获胜，在众议院选举领先。我们对历次美国大选结果出炉后各类资产走势、资金流变动进行复盘，并专门分析特朗普上一任期的情况，得出五大启示。在“特朗普交易”下，短期美债收益率或上行、美股和美元走势或受提振。但该交易获利了结意愿或较强，若美股出现超跌，反而是布局优质个股的机会。
　　启示1：美国大选结果或仅在短期影响市场，随后回归基本面。通常大选结果出炉后一周，各类资产价格受到选情的影响较明显，但结果出炉一月后，资产走势往往受基本面的影响更大，例如经济增长、通胀水平和美联储政策的变化等。
　　启示2：过往在共和党横扫后短期资产走势：美股>大宗商品>美元>美债。从核心资产的走势上看，美股在大选结束后一周涨势收窄，随后维持上涨，美债收益率持续上升。美元指数和黄金价格在大选后走势较为平稳，原油价格在大选后一个月呈上涨趋势，但随后有所下跌。
　　启示3：“特朗普交易”在其2016年当选后仅维持了较短时间。从核心美元资产的走势上看，2016年特朗普当选后一月内，美元指数快速上行，十年期美债收益率快速上升，标普500指数小幅上涨。特朗普政策受益板块在其上一任期并未领涨。
　　启示4：在特朗普上一任期，相对美股全球资金更青睐美债。我们发现不同党派执政对全球资金流向的影响或有限。2016年11月-2020年10月，外资累计净流入美股约874亿美元，累计净流入美债1331亿美元，反映资金较青睐美债。然而，由于大选的不确定性消除，短期资金或更倾向流入美股。
　　启示5：大选结果短期对中国市场有一定影响，中期或受关税政策影响较大。特朗普当选后市场对贸易摩擦的担忧或会升温，短期离岸市场受到的影响或较A股大。优质高息股和优质成长股受中美贸易冲突的影响或较小，若出现回调，建议逢低布局。中期来看，若中美贸易冲突升级，或对中美经济产生负面的影响。贸易政策可能利好进口国产替代方向，但对美出口较多、美国市场营收占比较大的行业较利空，对已经进行产能和产业链出海等全球化布局的企业影响或有限。
　　美国大选后核心资产将如何演绎？短期美债收益率或上行。如果特朗普主张限制移民的政策得以实施，或将减少美国劳动力供给。其主张对中国进口商品加征60%关税，或会使美国物价进一步上涨。另外特朗普主张对美国国内减税，或将刺激消费，可能会出现再通胀。如果在长期通胀中枢上行的情况下，美债利率中枢可能会重新上行。短期美股和美元走势或受提振。特朗普推崇对企业减税有助于提升企业的盈利能力，对美股较为有利，而对外加征关税有望提振美元。然而，“特朗普交易”短期获利了结的意愿或较强。由于较多投资者或在大选结果出炉前已进行押注，在特朗普当选后或增加该交易获利了结的意愿。若美股出现超跌，反而是布局优质个股的机会。
　　投资风险：美国经济衰退风险大幅上升，地缘政治紧张局势升级