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　　兴蓉环境（000598）深度：成都水务环保优质资产，稳增长与提分红兼备
　　有别于大众的认识：1）市场未充分意识到公司资产优质及业绩的稳健性。公司水务及固废主要产能均位于成都，且93%毛利润来自于运营业务，同时公司成都中心城区污水项目约定每3年调价，且约定投资回报率为10%，保障了公司业绩的稳健性。2）市场未充分意识到公司仍有成长属性。公司积极开拓大成都区域业务及异地业务，水务及固废产能均仍有扩建空间，同时伴随成都经济及人口流入，公司业务仍有持续成长动力。3）市场未充分意识到公司未来分红提升空间。伴随近2年公司Capex高峰逐步过去，公司自由现金流有望转正，2023年公司分红率为28%，未来具备较大提升空间。
　　股价表现的催化剂：公司利润稳步提升，凸显公用事业稳定运营属性。成都自来水价格调整，带动公司盈利提升。公司现金流持续改善，分红提升。
　　(联系人：王璐/莫龙庭)
　　“十大金股组合”——2024年第11期（2024/11/1—2024/11/30）
　　本期策略判断：抢跑2025年景气拐点的行情已在扩散。短期市场总体波动率已下降，但仍有结构性热度，交易性资金活跃度仍偏高，小盘成长主题热度维持高位，成长相对性价比已处于低位。而机构投资者主导抢跑明年拐点的行情，前期率先表现的是新能源车，医药生物是基本面改善可见度相对高、改善时点相对靠前的方向，光伏是典型的25H2供需格局可能有效改善的行业。政策效果验证期开启，11月初国内看人大常委会验证财政预期，海外看美国大选落地，目前市场预期是美国加码贸易政策，国内政策发力对冲。中长期看，化债是后续财政发力有效落实实物量的基础，银行补充资本金是后续货币发力的基础，2025年政策发力的可见度是较高的。
　　配置建议：从中期景气拐点角度选结构。科创是2025年困境反转的方向，短期科创休整兑现，并购主题依然活跃，关注后续并购重组逐步铺开，坐实基本面乐观预期。港股互联网、平台经济是拐点已兑现的核心资产，维持看好。中期景气拐点重点关注新能源和医药生物，2025年泛先进制造机会可能增加。
　　本期金股组合为：宝丰能源、圆通速递、华发股份、雅克科技、欧圣电气、浪潮信息、华峰铝业、苏州银行、亿联网络、小米集团-W（港股）。
　　(联系人：王胜/陆灏川/王雪蓉)