住建部发布会政策点评：重启城改货币化意义重大，B端政策升级至C端政策
　　重启城改货币化相比收储意义更为重大，预计城改规模有望更大、节奏有望更快。本次会议提及：通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造。我们认为，本次会议重启城中村改造、并且强调货币化安置，这是市场预期外的增量政策，其意义重大：1）城改货币化安置相对比收储存量商品房政策而言意义更为重大，前者是C端政策、实现“去库存+增加需求+提升居民购买力”、直接利好居民；2）城改货币化安置不仅只是房地产政策，而更多是宏观货币政策；3）城改货币化安置的规模有可能进一步提升；4）城改货币化安置的节奏有条件更快推进。
　　收储资金新增专项借款，资金更多元、灵活性更强、成本降低，助力加快收储。本次会议提到：将会同相关部门，研究设立收购存量土地专项借款，作为专项债券的补充，中国人民银行提供专项再贷款支持。我们认为，收储资金新增专项借款叠加近期收储资金端政策的频繁落地，综合将助力加快收储：1）资金更多元化，除去中央保障性住房再贷款、政策银行、商业银行资金、专项债外，本次会议新增专项借款，资源来源更多元化，并意味着收储资金规模或将扩大；2）资金灵活性更强，参考此前棚改货币化安置，专项贷款是地方政府重要的扩表工具、在地方债务率考核方面具有较强的灵活性，本次新增专项借款主要用于收购存量土地，也将综合提升收储资金的灵活性、加快收储进度；3）资金成本降低，本次1017住建部会议新增的专项借款具有低成本融资特性，综合将降低收储资金成本，降低收储难度。
　　增加“白名单”信贷规模，缓解房企压力和保交房，建设好房子利好高品质住宅。本次会议指出，至10月16日，“白名单”房地产项目已审批通过贷款达到2.23万亿，年底前，将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。同时优化贷款资金的拨付方式，做到“能早尽早”。
　　风险提示：销售回款和融资资金趋紧，城中村改造和收储政策推进不及预期。
　　（详见正文）
　　(联系人：袁豪/邓力)