策略摘要
　　受四季度北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限，消费端虽然政策上各种”组合拳“加码，但实地落地仍需要时间传导，需关注消费改善情况，短期建议逢低买入套保思路为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为24.09美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至25010元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至60元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至24990元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至40元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至25040元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至90元/吨。
　　期货方面：10月23日沪锌主力合约开于25150元/吨，收于25025元/吨，较前一交易日涨95元/吨，全天交易日成交134631手，较前一交易日减少15584手，全天交易日持仓65727手，较前一交易日减少4669手，日内价格震荡，最高点达到25230元/吨，最低点达到24870元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24980元/吨，收于25120元/吨。
　　虽然国内多地国产矿加工费出现小幅反弹，但近日国内北方某矿山停产，叠加随着季节性淡季即将来临，且部分冶炼厂开始冬储，预计今年国内矿紧局势难有改善，加工费上行空间或有限。海外方面，近日澳洲世纪矿发生山火停产，预计影响1万金属吨左右，供应端扰动增加。消费方面，目前消费表现相对稳定，仍需关注政策落地后实际消费情况。
　　库存方面：截至10月21日，SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周同期增加0.68万吨。截止10月23日，LME锌库存为234625吨，较上一交易日减少2475吨。
　　策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　风险
　　1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。